怎么看待2022年地方城投债务或达到65万亿元？这些钱地方城投有能力还吗？

首先，明确一下我们的观点，城投债就是隐性地方政府债务。

为什么这么说？全国大多数城投基本上已经异化成这样的一类企业，股东（地方政府）将原分散于国资委、各政府部门的国企、公共事业单位如水厂、垃圾填埋场、水库、水电厂甚至公园，移交到城投名下，以此做大城投的规模；做大规模后，以所谓新设业务、开办合资、优化供水网等各种各样的理由，向银行、公众募集资金，形成城投债；再以卖地给城投、或者让城投承担公共设施建设等方式，让城投名下的钱为政府所用。城投公司债务率偏高时，再继续搜刮各类可以抵押的国有资产如老工厂、农贸市场等，注入城投平台，以此续命。

本来是政府投入一部分钱来撬动社会资本共同建设城市的“城市投资建设平台”，异化成政府投入一堆公共事业甚至是倒闭企业“骗取”银行贷款的平台，政府、银行都需要的一块“遮羞布”。

认可了城投债就是隐性地方政府债务这个观点之后，我们再来回答问题。

第一：基于上述分析，城投并不是一家自主的企业，其能力来源于地方政府，地方政府想还，可以从很多方面腾挪资金来偿还。

第二：但我并不想从债务规模、财政收入等角度来分析城投究竟有没有能力偿还，而要提出一个更深的问题，地方政府有没有意愿偿债？目前来看是没有的，债务很有可能通过借新还旧的方式一代传给一代，然后通货膨胀默默承担起这一切，每任官员只要确保利息还还得起，就不至于在自己任上暴雷。举个例子，美债规模那么大，美帝国主义有考虑过还清的事吗？

第三：当然有一种偿债或者压缩债务规模的可能性，就是多地发生违约并且债务重组无果之后，中央政府为了控制系统性风险，也为了避免兜底责任，设置类似于“房企四道红线”的政策，并与地方官员的升迁考核挂钩。到那个时间，该停不该停的工程都会停下来，该发不该发的绩效津补贴都会停发，不信我们等着瞧。