什么原因导致腾讯股价一直下跌？

正确的废话：主动卖的多于主动买的，导致了这一阶段的下跌。

为什么主动卖的多？

从动机上来说：兑现利润、有迫切资金需求、认为未来会继续下跌、有更好的投资目标。

市场上流行的几个逻辑：

1、政策打压，以后就是个基础设施，不要梦想丰厚的利润；

2、人口红利已过，业务饱和，没有增长空间；

3、自身竞争力下降；

4、本来护城河就不深，没有啥原创性，都是抄来的；

5、宏观经济下滑。

下跌的时候，下跌本身会强化下跌的理由，直到被证伪或证实，这就是所谓的反身性。

企业价值是未来自由现金流折现 ，甚至可以苛刻地认为是未来分红的折现之和。

当下国内折现率是下降趋势，对市值有支撑作用。需要关注的是自由现金流，减少资本开支，精简人员，提高效率，降本增效，连公立医院红头文件也是这么写的。

除了政策效果不可预期，我倒是觉得这是企业涅槃重生的机会，利用好危机，不亚于再造一个腾讯。

反之，也有可能堕落为一个平庸的企业，再某一个时刻一鲸落万物生。没有什么可以到永远，这也正常。