如今日本资产收益率对国际的影响已经很小了，或者说传统金融变动对国际市场的影响都很小了，典型就是美元前阵子的大加息，并没有造成多大破坏性效果，很多依赖外债的国家都能继续凑合过。
除了2008年后各国各地区都加强了金融安全防护政策，还有个原因是大伙都想清楚了，只要思想肯滑坡，办法总比问题多。
加息周期财政应该紧缩？不不不，那是老黄历了，如今多数国家盯得是汇率和通胀，优先保住汇率稳定和通胀可控，在这两条基础上无视债务总额与长期债务风险，以短期经济发展数字为目标进行财政扩张。算是个变形的麦凯恩理论。
差别只是负责点的政府，会想着怎么把财政扩张放出的水引导至未来增量产业（比如AI、半导体和绿色能源等），而不负责的政府那只管灌水能不能带来选票，以及有多少能流到自己一方的势力范围内。
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插播一句：俺向来不看好日本经济前景，那不是因为日本债务负担太大，而是日本很少把水引到未来产业（不等于科技研发呀，日本研发费用还是很高的，但成果落地的时候就没人给钱了），产业没有增量或者增量小于挪走的盘子，那长期看经济前景自然就不可能好。
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回到主题，日本资产回报率提升，的确可以导致美国金融市场的部分资金回流，但只要美国那边灌水比回流去日本的水多，那短期可不就没啥事吗。日本股市上涨着，美国股市也照样上涨。就这么一路上涨，等撞到火星或者飞到太阳上再说呗。