菜头老师说的非常正确。
我有很长一段时间在国资pe基金工作的经历，亲眼目睹了从国资产业基金到一系列什么投早、投小基金的发展之路，可以很明确的说一个事实，就是国资根本就做不了早期风投，这个一个存在根本悖论的事情。
主要有两个方面：
（1）决定投资的人用的不是自己的钱，无法接受投资损失和追责。换句话说，国资只要还有“保值增值”这条线卡着，就不可能接受本金损失；
（2）创业者不可能保证投资人不出现损失，创业本就是9-1开的失败机率。
这两个条件存在根本性的结构冲突，现在为了解决这个冲突产生了两个办法：
一是要求创业者签无限连带责任担保，以其个人财产承担所有经营风险。而这直接击穿了有限责任公司制度的根本原则，接上我国缺乏个人破产保护机制，一次创业失败就会直接让创业者一辈子翻不了身。
二是允许勤勉尽责的情况下，对国资决策者的免于追责。但现实已经告诉我们，官员在不用自己钱投资的时候，其第一想法肯定是努力贪腐和利益转移，绝不会是追求资本增值。这无关体制好坏，而是最根本的人性使然。可见集成电路产业大基金最后的一地鸡毛，而这种故事每天都在全国各地上演着。
目前一些光鲜的投资案例，比如上海国资近期大力吹捧的minimax，国资基本都是以提供政策优惠、上市便利为筹码，要求创业公司接受其在B轮、C轮，乃至更靠后阶段的投资。
而在这一阶段，前面已经有真正的风投大佬探路，后面上市退出路径基本清晰，投资风险基本为零。
即便真的有一些早期风投的案例，也能从创业者的背后清晰的看到不同国有主体的背书，就比如这两年也很火的商业航天、低空经济领域，几乎每个创业者要么本就是行业大佬，要么就是成果转化载体。
而这种国资风投案例背后又怎么可能没有各路白手套的鼎力支持和倾情参与呢？每一个科创板的背后，可能都是一些家族的暴富。
所以，我非常理解manus团队的选择，创业者出身草根，一个面向C端，存在巨大风险和不确定性的行业，在有机会被硅谷资本和meta收购时，这就已经是他一生中最好的选择了，如此决绝的投身坡县，想必是已经看到了未来，无非就是做孙哥或贾老板嘛，他们难道过的不好吗？