罗杰斯以前是量子基金创始人索罗斯的搭档，他的观点，足够引起我们的重视。今年他清空了自己持有股票，全面拥抱了黄金白银。
可以说危机的发生已是必然，问题仅在于“何时发生”，而他判断的临界点就在不远的未来，非常可能就是2026年。
这次危机，由两大相互缠绕、日益膨胀的风险引爆。分别是疫情后各国积重难返的“债务海啸”与市场对人工智能的“非理性狂热”。这两股力量的叠加，其破坏力在他眼中将远超2008年金融海啸和2000年科技股泡沫破灭。
在疫情后，为刺激经济，各国政府祭出大规模财政扩张政策，导致公共债务急速攀升至历史高点。发达国家公共债务占GDP的比例在2024年已接近二战时的峰值（116%），这是1850年以来的最高水平。
罗杰斯特别以美国和日本为例，揭示了财政悬崖的严重性。他警告，若美国国债继续无节制扩张，到2032年总额可能飙升至50万亿美元，债务占GDP比率突破135%，恐重演1976年英国式的债务危机。而日本的情况则更加结构性与危险。日本正同时面临人口减少与政府债务持续攀升的双重挤压，政府却仍依赖发行赤字国债来支撑减税与抑制通胀的短期政策。
如果说沉重的债务是缓慢燃烧的引信，那么AI领域的资本狂热则可能是点燃火药桶的那颗火星。当前，以英伟达、OpenAI等巨头为核心的AI投资热潮席卷全球，其规模之巨令人瞠目。数据显示，仅亚马逊、微软、谷歌和Meta四家巨头在2026年的合计资本开支预计将突破4000亿美元。
为了喂养耗电量惊人的AI算力，美国正规划建设总容量超过45GW的大型数据中心，预计到2030年将占美国总电力产量的40%。
对于AI，已经很多投资人发出过警告了，但是也有人半路转向了，因为一直在不断上涨，似乎已经成为了信仰，没人能够预测拐点何时到来。
但是二者叠加起来，造成破坏性，将会超过人类历史上任何一次金融危机。
危机的种子已经埋下，没有什么事情是00%的。其是否以及以何种形式以及何时爆发，将取决于各国能否在有限的时间内进行艰难的财政整顿，以及AI技术能否迅速将资本故事转化为普遍的生产力革命，前者希望几乎为零，后者就是和时间赛跑了。
闲聊公号：时代之