其实是两个问题，为什么升值，以及为什么现在升值？

升值的因素好理解就是美元进入贬值周期了，大家猜猜从年初到现在，美元相对于一揽子货币贬值多少？从今年高位的109.8，贬值到现在的97.9，贬值幅度超过10%，除了深陷加息降息两难的日本，基本主流货币对美元都是大幅升值，尤其是最高权重的欧元，次高权重的英镑等等，因为问题问的是“主要”受那些因素影响，美元进入贬值周期就是主要原因。

至于为什么是现在，其实更值得讨论，我们可以从2020年以后升值来看，美国的超常规刺激政策，包括货币和财政政策（读者可以看下这个期间的M1增速，那叫一个夸张），相比于其他经济体的刺激力度更高，人民币也就跟着主流货币一起升值，破7大概是2020年6月，对应美元指数大概在96，一路升值到6.3，对应的美元指数低点在89。

不过到加息以后，美元指数波动就没有那么平缓了，开始出现了几个脉冲点，一个是2022年中下旬的114，人民币最高贬值幅度大概也在15%，第二个峰值在今年2月，美元指数从去年9月的100，一路来到110，贬值幅度高达10%，但这个周期我们就没再同比例贬值了，而是启用了逆周期调控，也就是从去年9月的7，贬值到7.35左右，幅度显然显著低于美元指数的波动，之后美元指数开始回调到100以下，人民币也慢慢升值，可以理解为从疫情后（2023年之后），人民币兑美元的汇率波动没有完全跟着美元指数来，而是保持定性。

这次的破7，可能还是稍微滞后了一些，按照今年美元指数的贬值幅度，其实到100左右就会出现升破7的潜力（去年9月两个临界点还真是很匹配，美元100，人民币升到7），当然这绝对没坏处，看看今年对欧洲的出口就能看出来，今年人民币相比于欧元贬值7.4，贬值到8.2，贬值幅度也是接近两位数，并且在今年6月达到了2014~2015年以来的新低，反而有利于出口。

总结起来，升值的原因就是美元进入降息贬值周期，且2023年以后政策对于汇率的波动进行了修正，相比来说，升破7可能稍微有点滞后，从而给出口再挤出一些竞争力和弱化贸易摩擦影响，比如今年以来对欧元的汇率创下2014年以来的最低位，这个周期升值慢一些反而更好。

人民币的话题，我好像还没有翻车过，就是这么自信。

废话不多说，核心观点:

美国不再继续加征关税的情况下，人民币估值中枢在6.98，上限看到6.8

倘若特朗普脑子又抽抽了，加征关税，人民币估值中枢在7.35，下限看到7.5

这是模型测算过的，近三年时间也是得到验证过的，有兴趣的小伙伴可以去翻看之前的回答，时间表、路线图都有，走势不说完全符合吧，基本也符合判断，大差不差。

影响汇率的两大因素：

①国际贸易收支

②资本项目流动

贸易收支又称贸易项目，是指一国出口商品说得收入与进口商品的外汇支出的总称。

当一个国家的进口总额大于出口，便出现了“贸易赤字”，也称为“贸易逆差”；

当出口大于进口，便出现了“贸易结余”，又称为“贸易顺差”；

当出口等于进口，称为“贸易平衡”。

如果一国国际收支出现顺差，对该国的货币需求就会增加，流人该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升。

相反，如果一国国际收支出现逆差，对该国货币需求就会减少，流人该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，该国货币贬值。

目前我国持续巨额维持贸易顺差，而资本流出也得到了缓解，

也恰恰因为我国长期坚持出口导向型经济，人民币币值不能过高，

这两个原因共同决定了人民币只能在估值中枢窄幅震荡，连带着上下限也框住了。

这段，老铁们可以仔细琢磨琢磨，是不是那么回事，千万别一涨就热血澎湃，一跌就愁云惨雾，

情绪上头之后涨的时候高歌猛进，势如破竹，意念盘一路涨到6，涨到5，

跌的时候又溃不成军，一泻千里，意念盘掉到8，坠入10，

这在之前的评论区都是遇到过的，很是有趣。

当然这是长期的趋势，具体到最近这一次，还是短期的影响因素刺激，

其中最最最主要的，就是

美元流动资金外溢，推升离岸人民币升值。

周三（12月24日），美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为48.03亿美元

这个数据7月30日是多少呢？

4607.3亿美元，惊不惊喜，意不意外，刺不刺激

这也是，这半年时间美股维持高位，七姐妹，股指屡创新高的原因，

人民币升值只是其中很小的一点点外溢效应

人民币之前贬值的主要原因有三个

第一，人民币在降息，美元在加息，中美之间在汇率上存在利差。有利差就有套利套汇交易的空间，利差越大，套利套汇的利润就越大，在这个时候，但凡是有交易经验的人，都会趁着美元加息周期，吃这个几乎无风险的利润。同时在这个阶段，中国的外贸企业也不会结汇，这就是为什么中国的外贸，虽然顺差屡创新高，但是外汇储量没有增加的原因

第二，美国当时正在和中国打贸易战，国际资本是有一个避险情绪在的，很多人是不敢押注中国的。外加第一个因素，自然人民币会贬值。

第三，2022年中国主动刺破地产泡沫以来，中国经济处在一个调整巩固的状态，需要维持低汇率来促进出口

上面三个原因，是人民币之前汇率贬值的原因

但是到了现在

第一：美国人也要降息了，中美之间的利差会缩小，套利套汇交易空间会缩小，套利套汇的利润要缩小。有交易经验的人，会在这个阶段，落袋为安。如何落袋为安呢？肯定不可能继续持有美元了，是要贬值的。持有黄金和白银呢？倒是可以，但是问题是现在价格已经很高了，早就被风险规避型的投资家炒上去了，你现在入市是接盘——那么只好买很值钱的大宗货物，比如什么铜啊之类的

12月1日沪铜主力合约8.93万元/吨，24天突破9.6万元/吨，涨幅接近8%；LME铜价从12月初的1.1万美元/吨左右，一路飙升至1.2万美元以上，年内涨幅远超其他大宗商品。

这个是热爱美国的投资家，准备靠着大宗混过美元贬值周期，然后形势一明朗，继续持有美元

那么也有一群人，对美国感情不那么深，于是准备找个必然会升值的货币当避风港

这个货币之前是日元，但是日本现在什么德行，大家都晓得，日元已经没有资格当避险货币了

甚至搞不好日元就是风险货币

然后他们就盯上了中国的人民币

有产业支撑，有消费市场，有科技进步引领能力——而且中美利差一定会缩小

所以人民币有稳定增值的空间

完美

聪明人不是今天才来炒人民币的，人家去年九月份就跑来炒人民币了

当然了，这可吓坏了管理汇率的，一番折腾，又把他们赶走了。

但是没关系，人家2025年五一劳动节，趁着放假又来了

第二，中美贸易战。虽然是大家退回出发点，但是基本上可以认为老美输了，而且在整个降息周期，估计老美也无力发动大规模贸易战了。毕竟本来通胀就没控制住，降息都是硬逼着美联储搞得。你再和中国打贸易战，小心通胀爆炸，给大家表演个节目：滞胀回来了。

外部风险也没有了，这一方面的顾虑也可以打消了

第三，虽然中国还是很希望靠着低汇率出口商品的，但是很多事情，不是你想怎么样就能怎么样的，国际避险货币的大帽子，你不想戴，大家伙也得逼着你戴上。你都顺差一万亿美元了，还指望着靠倒卖美元，压抑汇率？

更何况了，中国其实很早也想要搞经济振兴了，就是等着美元降息周期的开始，或者美国泡沫爆炸

或许会有一个很大规模的，拉动经济的政府投资

而且因为2022年主动刺破了泡沫，所以现在人民币资产的价格很实在

总之了，其实是不乏有可能会获得利润的项目

最最关键的是，你还引领了科技进步，搞得东西，怎么看都像是下一轮康德拉季耶夫长波周期的核心科技

什么可控核聚变啊，什么人造淀粉啊，最近还搞了一个超临界二氧化碳发电机组成功商运

据说发电效率提升85%以上，净发电量提升50%以上，同时系统简化、设备减少、运维便利，场地需求减小50%。

虽然大家肯定也不完全相信，中国真的能够做到这个

但是估计也绝对不是空穴来风，烧钱的AI都能圈这么大的钱，这个，岂不是好题材

当年中国中车，就是一个生产动车组的，就能够在2015年十二连板

动车组这玩意，虽然挺先进，但是其实也不过是日本的新干线和欧洲的快车的中国版

属于技术引进和技术复刻，充其量有点技术升级

现在又是可控核聚变，又是这个那个的，科幻的不得了

而且都是中国原创

那么你猜会不会有人，想要赌一把？

既然想要赌一把，那就得有筹码，趁着美元还没崩，购入人民币，有机会就投资机会，没机会就吃汇率增值，其实也是一个很划算的选择

至于第三么，倒还是老样子，而且也应该是老样子

当年日本人在广场协议的压力下迫不得已的升值日元的经验教训，那是相当的深刻的

我们中国人喜欢研究历史，肯定不会重蹈日本人的覆辙

国际资本，闹了三五场的人民币避险货币加冕礼，结果中国都是拒绝出席

一看有上涨苗头，就打压

就足以见得这一点了

不过考虑到降息到底是有下限的，人民币也不可能弄出负利率来，所以到底最后是美元追逐到人民币

所以啊，早早晚晚得升值

能够在2026年把汇率稳定在6.8以上，就算是胜利了

至于2027年的汇率是什么情况，这个根本就不是中国能够决定的

万一美国爆发了大规模经济危机，美元跳贬，鬼晓得得什么样子

不过到时候，也别考虑什么低利率刺激出口了，还是趁此良机，扫荡回来点美国优质资产吧

而且最关键的是，中国的外贸企业，现在手里还有数量不明的没有结汇的外汇

一旦人民币升值成为共识，这帮人就得密集结汇

老美要是处置不好，就会面临美元被抛售的局面，搞出来踩踏也不是不可能的事情

当然了，鲍威尔是没问题，就是不知道特朗普相中的那个新任美联储主席行不行了

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至于破七对于我们普通人有什么影响

其实最近也破不了七，他们肯定会把人民币汇率往7.1上面去踩

至少不能在美国人还没大规模降息的时候，就把汇率搞到六字头

真要这样，局面就失控了，必然是要保持汇率稳定的

对于普通人，其实影响也很有限，网上买点美元计价的电子游戏可能便宜点

小姑娘海淘可能省点钱

一切照旧

当然海外务工的可能会很不开心，不过其实也没什么，虽然国外收入因为汇率因素贬值了，但是国内资产升值了

还有什么？哦，对了，如前所说，假如真有一帮非常有勇气，准备在中国市场攫取利润的资本家，在这一段时间内，进入中国市场

那么他们的钱，会流向哪里呢？

这个就比较有意思了

不过，说实在的，这个是三年后的问题了，这两年也不用考虑，因为中国的产业升级，虽然现在初露曙光

但是真的大规模爆发，还得再等等

2030年之前，生产力水平可能和现在差不了多少，真正的生产力增长，大概得等到2035年前后

有技术革命性质的，本质意义上的生产力大进步，我预估最早也得2040年才能出现

到时候，不仅社会财富可能会发生，质的增长，就连社会本身和文化也会增长

按照一般的规律来说，产业革命和医学革命一般是前后脚

比如说吧，微生物学啊，麻醉学啊，科学的手术是第一次科技革命的后半段诞生的；X光是在第二次科技革命的后半段诞生的，化学疗法也是这个时候诞生的——比如说蒋公最爱吃的梅毒特效药606就是德国人在1910年发明的；当然最后最管用的是抗生素。第三次科技革命之后的医学进步，那就更不用提

所以人类医学闹不好要在2050年迎来一轮大爆发，人的寿命可能会增长

换句话说，一个人活到2049年就死了，死了也就死了

但是兴许混过2055年，就能活到120岁也说不定

这个道理很简单，就好比都是肺痨吧，一个1941年就肺痨病死了，一个坚持到1945年

坚持到1945年的就能用上青霉素了，可能就能多活好长一阵子了

就是这个道理，所以说大家一定要坚持锻炼身体，等待科技革命的到来

这么一说，现在的10后，可真是如假包换的新兴人类啊

别的倒是也无所谓，有这么一句话，叫做什么在发展中解决问题

如果这些新技术真的能够投入应用，实际上来说，现在的很多问题也就不称之为问题了

中国在现有的生产力水平上，不可能实现人均GDP三万美元的目标

因为在现有的生产力水平上实现人均GDP三万美元，意味着要新增将近十五万亿美元的新产业

在现有生产力水平下，这个几乎难以完成

中国想要人均GDP超过三万美元，必须要依靠技术进步，必须要依靠领导产业革命

但是假如中国真的领导了产业革命，那么人均GDP可能就不是三万美元了。

有些事情，不是想象力能够解决的，正如一个生在1890年的人，无法预料到1960年的世界会是那样的一个世界一样。我们其实也很难预料到2060年的世界，会是一个怎么样的世界。

主要是美元太拉垮了。

今天的白银这么走，很明显是冲着美元强度的话题去的，因为本质上黄金和白银的基本面最有效的指标就是美元指数的走势。美元弱则黄金和白银可以跑出超额收益。现在RMB也走强，又是另一个美元会继续走弱的信号。

RMB走强+黄金白银猛涨+斩杀线=美元崩成废纸，这不就合上了。

迟早涨到6.0，5.0。

人民币升值更重要的是外部压力，中国今年的顺差已经超过1万亿美元，如果Cny不升值，那么他国必然会增加关税以保护本国企业。到时候就不是美国了，而是全球。

升值也可以响应产业端去内卷化的政策要求。