人民币低估就和港股低估一样，看你从什么角度看这个问题。
港股确实低估，不管是相较于A股（资本项管制下的内循环式繁荣）还是美股（全球资本定价中心）。但这种低估是有原因的，而且是系统性的原因。
支持人民币低估的，一般以购买力为依据，不管是对工业品还是对各类标准化的服务，人民币相较于美元欧元之类低估都是显而易见的。但这两年东大deflate、西方通胀，人民币的“相对购买力”是不断提高的，但汇率压力却明显比之前大了。
认为人民币高估的，则喜欢拿什么M2、货币超发之类来说事（以前还有说房价的，现在东大房价暴跌、西方通胀房价上涨，拿这个说事的少了）。但这个说法实际上没有搞懂信用货币的本质。M2作为“贷款创造存款”的融资手段，和其他的股权、债权之类的融资，没有什么本质区别。贷款本身就是银行的资产，存款是民众的资产，这和股票资产、债权资产，性质没有本质区别。东大的经济活动，对贷款融资的依赖明显高于美国，M2规模大很正常。相对应低，股市等规模就比美国小很多。
我对这个问题的看法，其实也是把货币当成一种特殊的资产，货币的高估低估，相当于资产的高估低估。
假设有两套房子，一套房子位于远郊，年租金3万；一套房子位于市中心，年租金15万。租金相差5倍。
假如两套房子的租金收益率一样，那么，房价（本文“房价”指代房产总价）也应该相差5倍。
但现实中，那套市中心的房子，远郊的房子，贵了往往不止5倍。这就是“溢价”。
市中心的房子，流动性远非远郊房子能比，而且还有很强的“保值”预期。
回到汇率问题。在现行的世界体系下，人民币和美元的汇率，一定是和两者之间的“购买力比率”，有很明显的偏差的。这背后就是美元作为事实上的世界货币，享受的各种溢价。
这个溢价，包括用美元能买到其他任何货币都买不到的最多的东西，包括美元资产作为最多人认可的避险资产的定位，以及美国在事实上是“全世界资产阶级和富人的共同祖国”的地位。
这个溢价，实际上和“人民币是否超发”，关系不大。至少在90年代中期《人民银行法》颁布以后，中国的货币政策，几乎是全世界最自律的。