前两天我已经在提醒大家美国长债收益率跌不下去，标志着降息已经失效，实际上现在的降息已经转变成针对银行业的暴利税，留给美联储的降息空间已经不多了。

长期国债收益率跌不下去，抵押贷款利率也就降不下来，然后必然会影响到固定资产投资，企业的借贷成本正不断上升，经济活动自然就会逐渐冷却下来。

可以说现在的美联储的降息对经济的刺激作用已经消失了，更多是帮助联邦政府转移支出压力，完全可以理解为就是政府对社会的直接收割，失业问题能够好起来才有鬼呢。

失业率上升，消费也会跟着受拖累，不过又要考虑到关税战对海外供应的阻碍，物价更有可能会不降反升，滞胀的势头会越来越明显。

美国陷入滞胀，必然会拖累全球经济，所有靠美国市场养活的经济活动都会逐渐冷却下来，于是各国的经济预期都不怎么好，政府财政刺激开支力度也就越来越大，各国的长债收益率也一起受到拖累。

与其说现在世界各国政府的发债力度太大引发长债收益率上涨，不如说世界对围绕旧全球化发展的经济模式产生质疑，市场对美国领导的西方秩序失去信心，认为各国为了一些不可能实现的目标砸了太多的钱。

世界要是再继续这般比烂下去，市场用脚投票仅仅是时间问题而已，长债收益率迟早会有失控的那一天，只不过谁也说不准是哪一天而已。

当市场开始用脚投票了，美国构建的旧全球化就会真正开始瓦解，任何没有找新发展方向的国家都会被市场抛弃，继而出现长债收益率失控。

当旧秩序开始瓦解了，新秩序就有了生存空间，继而世界秩序才会开始重组，资金也会自西向东转移，形成新的全球资金潮流。

当市场对美国的发展前景失去信心，不管美联储再怎么降息都不会有什么效果，美国都会呈现出持续失血的态势，继而也就会不断重复出现流动性紧缩。

同样的道理，其它国家也是一样，只要美国在拖后腿，持续失血导致的通缩就在所难免。

至于2026是否会结束货币宽松周期，出现全球性的流动性紧缩，就目前长债收益率走势来看可能性不小，并且随着美联储的持续降息，可能性还会不断增大。