世人对俄乌冲突的理解只停留在美国以此来削弱俄罗斯，但事实上战争造成的消耗从来都是双向的，在美国试图把俄罗斯推向崩溃的同时，俄罗斯也在把整个西方世界推向崩溃，而这一切都表现在各国的债务上面。
早在2021年，疫情爆发导致拜登政府推出激进刺激政策，继而引发全球通胀，而美国为了控制通胀，不得不在2022年3月开始激进的加息政策。
几乎与此同时，俄乌冲突爆发，美国也开启了代理人战争，虽然对乌克兰的援助是以贷款形式支出，但是羊毛出在羊身上，美国实质上就是在承担乌克兰的财政压力。
在地球的另一边，当美联储开始激进加息之后只隔了一个月，日本的通胀就出现了跳涨，随后逐步宣布日本脱离了持续近三十年的通缩，日本国债收益率开始了加速上涨。
2022年9月，“北溪-2”管道被炸，欧盟彻底被拖下了水，与此同时德国的长债收益率终于脱离了疫情后的持续上涨，避险情绪推动收益率趋于稳定。
然而，这种稳定只不过是去工业化的结果，是暂时性的避险行情，而到默茨上台之后，大幅修改了德国《基本法》中的“债务刹车”机制，同时大幅提高军费开支，德国经济正式进入战争模式。
虽然就德国的债务水平来说，光几年的消耗是不足以推倒市场信心的，但问题是战场上乌克兰的底子是已经被打光了，现在纯粹就是在送人头，俄乌双方的消耗明显不在一个数量级。
换言之，市场并不是对德国的偿债能力失去信心，而是对德国继续资助乌克兰的这做法失去信心，认为乌克兰就是一个无底洞，德国就是给再多的钱都不可能换来乌克兰的胜利。
另外，最新美国的《国家安全战略》已经明确写出减少海外驻军的内容，战略收缩的意图已经很明显，同时大力推动盟友提高军费开支，用以填补美军的缺口，这实际上就是美国的全球防线开始崩溃了。
随着美军在全球部署不断减少，在欧洲、中东、东亚逐渐出现军力真空，美国的盟友不得不大力增加军费开支来填补这种真空，等同于这些国家都陷入到战争经济当中。
随着各国的长债收益率逐渐失控，这反映出美国盟友的军费开支并没有充分填补美国的空缺，这些国家的财政开支都要爆表了。
如果现在谈判的俄乌和谈又谈崩了，不排除各国的长债收益率会进一步大涨，并且这些国家会因为军费开支过大而导致民营经济明显衰退，甚至部分国家的经济会陷入崩盘。
另外，现在AI泡沫已经开始出现破裂的趋势，没有人知道它会撑到什么时候，而当它破裂的时候，肯定会爆发大规模的流动性危机，而那时候各主要经济体的长债收益率也会出现大涨。
可以说，就俄乌冲突来说，俄罗斯似乎并没有被熬死，但是西方各国似乎是要熬崩溃了，而长债收益率只不过是把这个事实表现出来而已。