万达在借助中联基金
为2026年可能的商管上市或消费基础设施REITs扩募储备资产
圆自己的梦
仅一天，大连万达商管就迅速将烟台芝罘万达广场售卖
前后买入和卖出价格相同，都是7.08亿元，大连万达商管这一过手，啥都没有
这是为啥，可能要从新买家说起
新买家——苏州联商玖号商业管理有限公司
它由苏州新联管理咨询有限公司全资控股，后者又隶属于中联前源不动产基金管理有限公司（简称“中联基金”）
“中联基金”成立于2017年，由苏州新联控股100%持股，苏州新联控股由天津中联众泽企业管理合伙企业（持股50%）、北京中联国新投资基金（持股40%）。
中联基金大股东背后还有多家投资者身影，其中不乏有广州市人民政府、陕西省国资委、佛山顺德区国有资产监督办公室、陕西省生产资金管理局、铜川矿务局、珠海京能电力有限公司等。
根据官方资料显示，中联基金的核心业务是以REITs为核心的不动产金融业务，以不动产证券化为切入点并向两端延伸，形成不动产投资孵化、不动产证券化投行、证券化产品投资三大业务线，布局各主题不动产全业务链条。
中联基金跟万达是老熟人
从2023年至今，中联基金旗下公司已接管了太仓万达广场、湖州万达广场、广州萝岗万达广场、上海金山万达广场等5座万达商业体。
算上此次花费超7亿元买入的烟台芝罘万达广场，中联基金已接盘6座万达广场
你来看这几个万达的位置
上海松江万达广场是松江新城地标性商业中心。整个项目占地面积9.268万平方米（约139亩），总建筑面积31.67万平方米，国际购物中心、高档写字楼、SOHO公寓、室外步行街、星际酒店业态完备成熟。
太仓万达广场位于江苏省苏州市太仓市中心区域，占地面积10.75万平方米（约161亩），建筑面积约47.7万平方米。太仓万达广场内规划了大型商业中心、城市步行街、商务酒店、甲级写字楼、高级公寓、电影院线等多种业态。
湖州万达广场位于浙江省湖州东部新城，贯穿湖州主城区经济命脉，于2016年开业，集购物、餐饮、休闲、娱乐、社交为一体，是湖州东部新城地区最为瞩目的商业中心之一。
广州萝岗万达广场，作为万达集团在广州开业的第四个城市综合体，萝岗万达广场是广州萝岗科学城区域内首个开门迎客的大型潮流购物中心，建筑面积约42万平方米，由大型商业中心、商业步行街、甲级写字楼、精品SOHO 公寓地点等业态组成。
金山万达广场位于上海市金山区，2015年开业，占地面积11万平方米（约165亩），业态包括大型购物中心、室外步行街、SOHO等，是金山区最大的城市综合体之一。
对它来说，商业收益并非首要考量，为消费基础设施REITs铺路或许才是真实目的
毕竟行业经验丰富
有多丰富？
那是相当丰富
2018年，中联基金参与了国内首单以奥特莱斯为底层资产的类REITs产品，推动了国内首单社区商业REITs“中联东吴-新建元邻里中心资产支持专项计划”发行，以及“中联前海开源-远洋集团一号资产支持专项计划”项目发行；
2019年，中联基金“菜鸟中联-中信证券-中国智能骨干网仓储资产支持专项计划”成功发行，规模50亿，是中国首单可扩募REITs产品、首单新零售基础设施REITs产品，并最终在上交所挂牌交易；
2022年，中联基金助力全国首单省级人才租赁住房类REITs、碧桂园租赁住房REITs、越秀租赁住房REITs等产品
目前在以REITs为核心的不动产证券化业务市场中，中联基金产品占比约半数，妥妥的市场第一。由此看，将万达广场打包发行REITs，或许在不久之后就能实现。
从险资平稳退出，到专业不动产基金接盘，这一系列紧凑的股权变动背后，反映出万达在资产结构调整上的阶段性策略。
当初让险资进入，是因为保险资金的天然属性决定其偏好优质不动产。参与出售交易的万达广场项目均为已建成的成熟商业综合体，能够贡献长期稳定的现金流，完美匹配险资久期需求。再加上2023年，有关部门曾发文“支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司等金融机构开展资产证券化业务试点，允许符合条件的机构参与基础设施REITs，依托其在基础设施项目储备和运营管理优势，促进形成存量资产和新增投资的良性循环。”这也能解释险资接手万达广场项目的合理性和出发点。
与此同时，新华保险并非直接参与项目交易，而是以中金资本为桥梁，实现风险隔离。
在万达看来，险资具有低成本的长钱，但在项目运营能力上却有欠缺，出售予险资能够最大可能保留运营管理权，在减重的同时继续收取运营管理费等收益。
说人话，就是可以让自己用资金换时间
而现在风险期熬过去了一些
自然就要寻求新的发展
还有就是险资自己也明白，“接盘”商业项目并非首选，自己的目的只有一个，在“保本”的基础上获取长期稳定的现金流回报，既然现在已经达到了自己的目标，那也就可以退出舞台。
换人接棒
中联基金有望撬动更大的利益空间
你要知道，两者的逻辑与目标不尽相同。从时间跨度上，险资对于长周期的接受度和承受能力相对更高，中联基金在退出方面则有着更清晰明确的规划。
近年来，万达通过大规模出售资产回笼资金，包括累计超80座万达广场、204家酒店、万达电影控股权等，三年回笼资金超千亿元。据Wind数据，截至2025年9月，“万达系”企业境内债已清偿完毕，仅存1笔2026年2月13日到期的美元债，待偿还余额4亿美元。万达仍面临短期偿债压力。截至2025年中，集团整体负债仍近6000亿元，其中万达商管有息负债1375.61亿元，一年内到期部分302.69亿元，货币资金仅115.77亿元。
中联基金有望更彻底的为万达减负
