现在很多企业财务报表的核心都是看新兴产业的发展潜力，然后来给予估值

百度Q3营收311.7亿元，核心收入247亿元

业绩亮点在于首次披露的AI业务收入约100亿元，AI业务收入增速超50%，其中AI原生营销服务大增262%，收入达28亿

智能云基础设施收入42亿元，同比增长33%，AI高性能计算订阅收入增长128%

AI应用收入26亿元，同比增长6%

非在线营销营收93亿元，同比增长21%，这一增长主要由百度智能云业务推动

成本与费用端，营收成本为183亿元，同比增长12%，主要因百度智能云相关成本及内容成本增加

销售、general及管理费用66亿元，同比增长12%，主要源于预期信用损失及渠道支出增加

研发费用52亿元，同比下降3%

长期资产减值162亿元，主要归因于核心资产组的减值损失

因为百度正全力加大对AI技术的投入，在此过程中，对现有基础设施资产进行了全面评估

部分资产已无法满足当前的计算效率要求，因此计提了资产减值

此次一次性减值后，公司资产结构将更趋优化。

现金流充裕，截至2025年9月30日，百度现金及投资储备为2964亿元

百度在近期举办的百度世界2025大会上推出了文心大模型5.0、昆仑芯M100及M300等多款新品，持续完善其AI技术生态布局

研究百度其实就是重点看AI+自动驾驶

萝卜快跑Q3全无人订单310万单，同比增长212%，10月周均订单超25万单，增速较二季度的148%进一步加快

累计自动驾驶订单超1700万单，自动行驶里程2.4亿公里（含1.4亿公里全无人）

全球扩张至22个城市，进军瑞士市场，在阿布扎比获全无人商业化牌照

这是百度未来很有看点的两个核心业务，平时在路上都经常看见百度的无人驾驶车在测试

百度目前AI云、AI原生营销和AI应用全面发力，正在对冲传统广告下滑

AI透明度提升、云业务增长及无人驾驶网约车加速落地，将提升百度的估值

百度正向市场证明，它已不再仅仅是一家依赖传统搜索广告的公司

智能体和数字人等AI原生商业化产品带来快速的收入增长，未来将继续开拓人工智能创新，巩固百度在AI时代地位

预计百度四季度AI云收入增长15%，百度持续投资升级文心一言模型与AI代理，并通过股东回报释放价值

百度的自动驾驶是2013年开始搞的，2015年，百度启动无人驾驶“阿波罗计划”，成为中国第一家大规模投入L4级自动驾驶研发的企业

今年前三季度的订单量，是国内竞争对手的15倍之多，所有服务均实现全程无安全员驾驶

今年7月与全球出行平台Uber合作

8月携手全球出行平台Lyft，计划明年落地英国、德国

9月在迪拜获得001号测试许可

10月，与瑞士邮政旗下的邮政巴士达成战略合作

11月，在阿布扎比获得首批全无人驾驶商业化运营许可

下一步萝卜快跑将持续推进国内外业务规模化拓展，一方面增加现有运营城市的投放车辆，另一方面持续开拓新城市，积累更多无安全员自动驾驶里程，并基于路测数据迭代优化技术

同时，将通过技术创新与运营效率提升，不断降低单位里程成本

萝卜快跑的发展前景非常不错，是未来百度估值体系的关键一环

研究互联网，科技类的企业，并且想给予他们合理的估值，关键就是看企业新兴行业的发展，这方面有潜力资本市场会在估值方面更慷慨一点，对于喜欢投资这方面企业的朋友一定要留意这个细节