作为一个特斯拉的小小小股东，这无疑是一份明智的抉择，只有马斯克本人才能把特斯拉带领至一个全新的高度，任何其他财物型的CEO都做不到这一点
如果你不相信特斯拉可以实现自动驾驶、AI、机器人，那么你就不应该投资这一家公司，这也是在我个人看来你要不要投资特斯拉的核心逻辑
我以马斯克本人在2024年一季度特斯拉财报后电话会议的原话为各位提个醒——
(00:02)...what we've said is like, we really should be thought of as an AI robotics company.
(00:07)If you value Tesla as just like an auto company,
(00:10)you just have a fundamentally... it's just the wrong framework.
(00:13)If you ask the wrong question,
(00:15)then the right answer is impossible.
(00:18)Um, so...
(00:22)I mean, if somebody doesn't believe Tesla's going to solve autonomy,
(00:24)I think they should not be an investor in the company.
(00:27)Like, that is fundamentally where we are.
(00:02)……我们一直想说的是，我们真的应该被看作是一家人工智能机器人公司。
(00:07)如果你仅仅把特斯拉看作是一家汽车公司来估值，
(00:10)那你的基础就……这根本就是个错误的框架。
(00:13)如果你问错了问题，
(00:15)那么你就不可能得到正确的答案。
(00:18)嗯……所以……
(00:22)我的意思是，如果有人不相信特斯拉能解决完全自动驾驶的问题，
(00:24)我认为他们就不应该成为这家公司的投资者。
(00:27)这，就是我们最根本的立场。
作为特斯拉的长期投资者，我们关注的趋势一定是围绕着AI、FSD、Robotaxi和Optimus机器人，而不仅仅是短期的销量或财报上的阶段性盈利。这些财务指标只能给股价带来一时的稳定性，或者说是提高公司的“下限”。但如果你想追求超额收益，也就是追求一家公司的“上限”，那么你所追求的一定不是确定性，而是一种“模糊的正确”
写在正式开始之前：我从来不认为TSLA失去了它的核心竞争力，恰恰相反，TSLA在保持原有优势的同时，正在其他额外的维度上快速拉大与竞争对手的差距，包括但不限于：L4级别的自动驾驶；生产效率、生产成本优势；无人驾驶车队技术；自动化机器人生产，等等。并且伴随着老马最终松口（意识到自己终究靠不上红脖子，离开DOGE专心搞TSLA和SpaceX），企业信誉也会慢慢恢复，等到关税战的危机解除，2026~2027年我们将重新看见TSLA的“奇迹表现”（说是奇迹，事实上长期关注者对此等变化是心知肚明的，根本没有任何意外）
特斯拉这家公司到底值多少钱，取决于你将其定义为一家特殊的车企，还是一个全面的AI制造业公司，这两种叙事的长期股价表现将天差地别
答案是100%肯定的——特斯拉毫无疑问是拥有强大技术实力的公司，并且在长期的未来中我看不到这种趋势衰弱的迹象
现在的特斯拉，华尔街或者普罗大众对它的定位就是一家顶级的EV电车制造商。它的价值就体现在现阶段的财报当中，由汽车的交付量以及毛利率等相关的衡量指标，来进行决定判定。如果说你以传统的财报分析，来作为视角切入点，那么毫无疑问，这家公司，不论是它的估值，还是股价，都是明显的过高，你甚至可以说，它非常的不合理。
但是在我看来，如果这样去做，其实是陷入了一个误区。我来举个例子，至今清楚的记得，在前几年，特斯拉争议分歧最高的时候，华尔街对于特斯拉的分析，经常性的会犯一个错误，那就是将特斯拉，单纯的定义为一家车企，然后将现有对于车企的估值模型，直接的套用在特斯拉的身上去持续的比较，每一家EV车企都能够做到的事情，最后得出一项“估值不合理的结论”，然后拿着这一份研究结果去看空批判特斯拉的股价。这个行为，看似没有什么问题，但是当时的市场，明显是忽略了那些只有在特斯拉的身上可以实现的潜在增长，比如自动驾驶FSD，以及所延伸出来的无人驾驶出租车。
所以从估值的角度出发，特斯拉没有办法与所谓的同行业来进行对比比较，因为他创造了一个新的领域，这就导致现阶段，没有一个能与之对比的合理参考项。所以如果你是以财报分析的，结果视角去搜寻建立，这一家公司的投资依据，也就是重复了，华尔街之前的行为。那用一句老话来概括，就是方向不对，努力白费。
但如果说你选择投资的是，未来的特斯拉，也就是转型成功后的下一阶段，那么它的价值就在于，高上限的叙事，比如FSD驱动的Robotaxi，全球分布式电厂的能源业务，以及可能颠覆劳动力市场的人形机器人，Optimus。但是这一部分内容，是不会在公司的财报当中来得到体现的。但也恰恰是这一部分的预期，支撑着特斯拉现阶段的高估值、高上限，以及它的未来想象空间。
因此，对于特斯拉估值的判定，与其我们去纠结静态的PE，我觉得不如去动态的评估，特斯拉的技术壁垒，是否依旧牢固，以及下一阶段的未来增长趋势，是否存在被证伪的风险。
现在的特斯拉更像是未来特斯拉的现金、包括数据的收集器。那这一点应该是不难理解，前者也就是现阶段的业务作为现金奶牛，可以为公司下一阶段的转型起到必要的支撑过渡作用。而后者，特斯拉的自动驾驶方案，与其他的自动驾驶厂商有所不同，它并不是依靠多种多样的传感器来融合感知，而是依靠模拟生物的神经网络，所打造的一套纯视觉方案。也就是依靠摄像头来收集捕捉视觉的数据，然后再通过神经网络，做大量的数据训练，从而不断的提升模型的识别与反应能力。而特斯拉可以将现实世界数百万辆汽车，他们每天收集到的驾驶信息，处理转化为训练数据，从而实现这一模型的不断完善。这也是为什么，我将一阶的叙事作为二阶叙事，现金、数据收集器的原因。
综上，2025年对特斯拉是一个转折点，表现在公司从造车业务到AI、乃至能源业务的重大转折。市场并非只觉得特斯拉只是一家造车公司，而是因为在过去这三年多里，AI故事进展缓慢，对业绩的增长更是看不到立竿见影的希望，所以市场只能把精力集中在造车业务上。
而随着FSD和Robotaxi在今年相继落地，我们需要将注意力全面集中到AI故事线上，因为一旦L4级自动驾驶和Robotaxi成型，特斯拉就会从硬件销售为主，转变为AI软件和服务为主导。这对公司投资逻辑而言是一次质变，也会大幅提升其长期投资价值。
更长期的来说，特斯拉往着“能源”和“人工智能”企业转变。在能源方面，特斯拉本身就是以新能源——电池技术为驱动的车型，这跟马斯克前几年开始推广的房屋电能改造计划，将房屋顶铺设高性能太阳能板，并建立家庭社区级别的储能站，将富能利用、出售紧密相关。看得出特斯拉汽车只是整个马斯克新能源版图的一环而非全部，其他配套设施正在跟进，将特斯拉引入更大范围的电能革命。
马斯克还是深谋远虑的，如果特斯拉最终局限于一个车企，那么大概10倍传统车企的估值就是它的天花板了，但是如果特斯拉是一家人工智能公司，是自动驾驶领域的巨无霸呢？那它的上限就远不及如此了。这也与马斯克的火星大业一脉相承——为了解决能源问题，去搞太阳能板；为了解决火星殖民地人力短缺的问题，我要大搞人工智能，包括特斯拉的擎天柱机器人也是同理；为了在火星恶劣的地表上移动，我要搞电动大皮卡，等等。那最后说回来，关于特斯拉超脱一个车企的的各种转型，我们应该能在未来3年内就瞥见它的发展威力。
并且，最关键的是，我看不出有什么东西能阻挡特斯拉这些愿景的成形。是的，我也很讨厌马斯克的各种涉政极右翼发言，但是请你客观的回归技术时，你必须承认FSD、Robotaxi和Optimus的实现就只是个时间问题，无非是2026还是2027罢了
拉长时间来看，2025年因为各种消息面带来的波动，最终绝大部分都只会是噪音。特斯拉AI发展的速度时快时慢，可能有惊喜也可能有惊吓，但这些都不会动摇我对特斯拉长期AI发展的信心。这份信心源于我多年来对特斯拉的理解。如果你也长期看好AI的潜力，那么短期再大的波动也不该成为你离场的理由。
你应当在2025 or 2026年找购买特斯拉的机会