首先，这次降息不是补偿式降息，因为力度并不大；但也不能叫预防，因为本次降息所处的时机是美联储在双重使命上都面对挑战的时候——就业压力在增加，通胀也有反弹的压力，也就是滞胀有出现的苗头，只不过它们没到那么突出的程度。
所以，鲍威尔认为本次降息的本质是一次风险管理。
风险管理的意思是让利率趋近于中性利率。
按照鲍威尔的说法，如果两大目标面临的风险均等，那么政策就应该处于中性水平，因为一个目标（控制通胀）要求你加息，而另一个目标（支持就业）要求你降息。所以，如果风险重新平衡，你就希望政策是中性的。
因此，这次降息25个基点本质上是一次风险管理。
但本次会议的重点其实不在降息，而在停止缩表。
这不是因为降息已经被预期，而是因为停止缩表的影响很大。
价格政策是引导型的，市场主体根据价格信号做出反应，调整生产，但数量政策是对利益的直接调整，所以缩表其实影响更大。
只是因为宏观政策向微观的传递有一个传导的过程，市场主体往往会忽视数量政策的力量，所以容易漠视它。
不过不管怎么说，停止缩表对大家、尤其是对投资者是重大利好，所以误判政策的后果并不严重。
美联储的计划是退出量宽期间不得已的扩表，把美联储资产负债表恢复到正常状态。
在实操的时候，他们比较关注的指标是银行的准备金水平。
当准备金水平略高于他们认为的与充足准备金条件相符的水平（3万亿美元）时，就停止缩减资产负债表。
而现在已经到这个位置了。
并且在货币市场上，回购利率相对于美联储的管理利率已经上升，金融机构为了弥补流动性，开始通过常备回购便利工具进行融资。
所以是时候停止缩表了。
在过去三年半的缩表过程中，美联储的证券持有量减少了2.2万亿美元。资产负债表已从GDP的35%下降到约21%。
缩表到此为止，下一步是到12月进入正常化的下一阶段，即在一段时间内保持资产负债表规模稳定。
后面随着GDP的上升，美联储资产负债表在GDP中的比重会更趋合理。
停止缩表之后，按照鲍威尔的说法，随着抵押贷款支持证券（MBS）到期，美联储将把这些资金再投资于短期国债。
这种再投资策略也将有助于使美联储投资组合的加权平均久期更接近于流通中的国债存量，从而进一步推动资产负债表结构的正常化。
而这意味着长短期国债收益率的利差会扩大，交易员从这个时候起就得调整他们的模型了。
因为美联储的这个久期挑战，意味着长债收益率会有一波上涨。
而10年期美债因为是“全球资产定价之锚”，所以美债的这种利率变化多少会冲击一下市场。不过把时间拉长，停止缩表毫无疑问对投资者是有好处的。