是的，外资正在撤出印度“股票市场”。
根据印度国家证券存管局的数据显示，外国证券组合投资者 (FPI) 9 月份从印度股市撤资 27 亿美元，连续第三个月抛售，今年1-9月份，外国投资者已撤出 176 亿美元，创下 1 月至 9 月期间的第二高纪录。
历史上规模最大的九个月资金外流发生在2022年，当时由于俄乌战争、全球利率大幅上涨以及美元走强，外国投资组合投资者抛售了223亿美元。
至于原因，有多方面。
过去两年，印度股市在高增长叙事和改革红利支撑下大幅上涨，估值不断抬升，部分核心板块甚至出现“预期透支”，尤其是印度的蓝筹股Nifty 50指数，过去五年涨幅高达123%，走出了成长股的走势，PE倍数比其他市场高出50%左右。
同一时期，MSCI印度指数上涨了52%，远超同期MSCI新兴市场指数11%的涨幅，换句话说，泡沫已经形成。
在这一背景下，外资顺势获利了结、降低仓位，是典型的周期性调整。
同时，市场环境的外部变量也在推高撤资压力。
美联储政策不确定性、全球避险情绪上升，以及美国对印度出口关税和H-1B政策收紧影响到印度IT与服务业预期，使得外资在评估区域配置时偏向更稳的资产。
此外，印度卢比持续走弱，使外资面临双重挤压：即便股价上涨，也可能被汇率损失吞噬收益。
所以外资出逃速度加快。
当然，媒体也有夸张的成分在。
这一轮外资出逃，受到负面影响最大的是印度的“资本市场”，其实实体经济层面，外商直接投资还是维持了流入状态。
根据印度中央政府的说法，印度继续位居全球最受欢迎的投资目的地之列。
其外商直接投资政策允许外商通过自动审批途径在制造业、基础设施和农业等多个领域实现100%的所有权。2024-25财年，印度的外商直接投资流入量为810.4亿美元（毛流入量，未扣减外资流出），较2023-24财年的712.8亿美元增长14%。
但是，印度过去几年在“对待外资”方面，确实是劣迹斑斑。
其中，最大的诟病在于政策与监管的不确定性：条款常变、追溯可能性高。
印度监管部门以“可回溯式执法”著称，最经典的例子包括：
沃达丰 vs 印度政府（2007—2023），沃达丰的跨境并购被追溯补税约 20 亿美元，官司打了十几年，最终印度政府被迫撤销追溯税务，但这个案件极大打击外资对政策稳定性的信心。
此外，凯恩能源（Cairn Energy）案件当中，税务追缴金额达 16 亿美元，并被冻结了在印资产。
我们熟知的小米，也被印度当局以“违反外汇法”为由，扣押了48亿元的资产。
正所谓，资本最怕的不是“规则严”，而是“规则不确定”。
如果印度政府继续这么“作”下去，外资的撤离肯定也会从资本市场蔓延至实体经济。
以上。