高盛认为铜的需求会增加，会变成战略资源。
逻辑是：
1、西方电网老化，要更新换代了
2、AI基建，尤其是数据中心对铜的需求增加
3、新能源崛起，电车用铜量是油车的三四倍，风电光伏都要用铜
AI数据中心和传统负载不一样，电力需求波动大，瞬间波动能达到50%，老旧的电网压力山大。
铜是性价比最高的导电材料，在电力输送和电子设备中是刚需。
供给端又有黑天鹅。
前几天，世界第二大铜矿，印尼格拉斯伯格铜矿因为泥石流停产。
格拉斯伯格铜矿产量约占全球总供应的3.5%，预计未来一年，会减少50万吨铜供应。
铜属于周期性行业，产能过剩和短缺周期循环。
去年大矿企资本开支还在下降。
新铜矿从发现到投产周期长，比锂矿、金矿都慢得多，供给端的弹性比较弱，扩产很慢。
但是铜和石油不一样，石油不可再生，铜可以循环利用。
铜产业链上游是铜矿。
铜矿分布不均衡，主要集中在环太平洋，尤其是南美洲的安第斯山脉。智利和秘鲁这两个国家就占全球储量的29%，澳大利亚占10%，真是矿车上的国家，毛子占8%。
中国是最大的铜消费国，储量只占全球4%，但要消耗一半的铜，毕竟世界工厂。
采矿有两种方式：露天开采和地下开采。一个挖大坑，一个打洞。
全球前15大铜矿企业控制60%的供给，形成寡头垄断。
铜矿供给不仅受市场需求影响，还受矿业巨头的战略决策影响。
国内铜矿龙头紫金矿业、西部矿业、五矿。废铜回收龙头格林美、启迪环境、中再资源。
中游是冶炼
铜从矿石变为金属，主要分火法冶炼和湿法冶炼两个路线。
火法冶炼是主流工艺，占产量的85%。
中国在资源上不占优势，但在冶炼技术上还不错。
铜有33%来自再生铜，就是废铜的回收利用。
冶炼龙头江西铜业、铜陵有色、云南铜业、大冶有色。
然后是加工环节
经过冶炼的铜，被加工成各种形状的铜材，满足不同领域需求。
铜加工龙头金田股份、海亮股份、楚江新材。
铜杆线材占一半，主要用于电缆。
铜板带材主要用于电子接插件、连接器。
铜管材主要用于制冷行业。
铜箔占比小，但是增长最快，锂电铜箔产量大涨，受益于新能源汽车的爆发。
纯电动车单车用铜量83公斤，燃油车只要23公斤。
充电桩需要大量铜，直流充电桩用铜量60公斤一个。
一般来说，周期性行业里面博弈高手很多，战鹰来了都不一定玩的过，不过新能源和AI增加铜的需求，又有一定成长性。