黄金上一次回调是美联储宣布降息的时候，回调至3640美元附近，当时有些投机资金下车，跟大家分享过那是一次买入机会。

目前黄金的200日均线斜率明显向上，就是确认上升趋势的信号。大概率会继续往上走，短期内可看4400美元，而不是突然反转。

也就是说，现在顺势而为比赌回调，赢面更大。

如果你一定要等回调，就配合威廉指标来看。

主要看威廉指标是否到超卖区间，只要没到超卖区，就不追涨。有这个信号出现时，我会更新给大家。

宏观面的情况，美联储政策、美债危机与黄金重新定价、围绕黄金的人民币体系，我在之前的文章中都深度讨论过。——这些才是黄金中长期看涨的根本。

问题里面问还有什么贵金属？那就是在问铂金了，铂金的牛市是非常明显的，而且还在早期阶段。

1. 先看供需基本面，供应端已经快断档了。

全球铂金90%产自南非、俄罗斯等少数地方。

南非这几年电力短缺、工人罢工不断，俄罗斯又受制裁，加上矿石质量越来越差，挖矿成本飙升，从2021年到现在，供应直接降了16%。

反观需求，工业端占30%，氢能源燃料电池、玻璃制造、医疗都要用到它，这是绿色转型的长期需求。

珠宝端更猛。中国因为黄金太贵，有些消费者转铂金了，深圳水贝一下开了多个铂金展厅。

中国对铂金的进口创12月新高。

WPIC直接把2025年中国珠宝需求增速从5%上调到15%，至474千盎司(约14.75吨)。

一边供不上，一边需求涨，结果就是连续两年缺口近100万盎司，地上库存从2022年的500万盎司降到216万盎司，降了近60%。

这种缺口不是短期能补的，价格上会逐渐反映出来。

2. 再看估值，铂金现在明显被低估。

跟黄金比，2025年9月黄金3766美元/盎司，铂金才1480美元，连黄金的4成都不到。

而历史上铂金经常比黄金贵，现在是1960年以来的最低的比价。

再算通胀调整，现在铂金价才是70年代、00年代高点的一半，连美国M2货币供应量的增速都没跟上。

3. 还有两个催化剂。

一是技术面破位了。

铂金突破了2022年以来的三年三角形态，6月到9月涨了快50%，虽然短期可能回调，但长期趋势已经走出来了，

长期看，若突破1700-1900美元阻力区，会有更多涨幅，补涨空间还是很大的。

二是美元的走弱。美联储年内继续降息的预期，叠加美债危机，美元预计继续走弱。

而贵金属跟美元反着来，美元跌，铂金这种以美元计价的资产肯定受益。

总结一下，铂金现在不是炒概念，是供需、估值、技术面全踩在点上。现在还是牛市早期阶段，这种机会在贵金属里不多见。