延迟去杠杆的含金量还在上升，万科已经几乎不可能从市场层面借到钱，到期的债务和无法变现的资产，导致的结果只有两个：
1）公开违约
信用基本就崩了，要知道一旦公开违约，就是再胆大的国内评级机构，也不敢再给高评级，一般来说评级机构是预测性的，根据财务状况预测未来的偿还能力，但我国的更像是根据当下表现去作为未来的信用评级，根本就不具备预测性，属于只要你还没公开暴雷，它还真敢给你高评级，比如当时的恒大，大家不要觉得可笑，今年，没错就是今年5月30日，刚刚过去没多久，两家国内机构依旧给了万科最高等级的AAA评级。题外话，有时候吧，信用是自己一点一滴建立的，一方面要建立自己的金融评价体系，另一方面又把信誉不当回事，但凡预售制有一个环节的风险实现隔离，也不至于出现如此规模的保交楼项目，金融监管与评价体系也只能是其中一个环节，还是应该珍惜自己的信用。
2）以债养债
2024年是以债养债的大年，当时还有政策性贷款，也就是政策层面要求银联给万科输血，肯定就不能按照市场化那套的，虽然嘴上喊着一定要市场化法制化的去解决房地产问题，实际上还是政策指导，出现显著风险的房企的平均融资利率只有3.5%，不可思议的，基本上没有风险补偿部分，2024年新增融资和再融资 948 亿元，偿债比这个少一些，基本靠以债养债维系。
延迟去杠杆也不是无底洞，银行现在利差已经接近极限，再敢出现系统性的违约，银行也得搭进去，今年万科从银行也很难融资了，或者说基本很难靠自己的信用从公开市场融资。到期的债务怎么办？股东就成了唯一的借款来源了，相当于用国企的信用担保，拿万科少有的优质资产作为抵押，间接获得融资，当然也拖垮了唯一盈利的深铁，让我国几乎没有再盈利的地铁项目，当然代价么，已经有人呼吁涨价了，就是把垄断资本且几乎无本（集体资产）万利的项目给一些人经营，也能亏的底裤都不剩。
今年最显著的表现就是，万科的几乎所有到期债务都得靠深铁借钱，延迟去杠杆不是说不用还的，这几年新增的贷款本身就不少，2022年是转折点，假设以3年5年为一期，也就是现在处理的是2020年和2022年的债，借更多来还债，以后到期的怎么办？真的只能寄希望于房地产突然活过来吗，如果不能，还就是拿集体资产去填坑了，反正集体这个词很好用，谈权益的时候没有集体，谈义务的时候就非常灵活了。
万科走出困境，市场层面只能寄希望于房地产增值大于债务的利息，也就是房地产得回到2022年之前的水平，还要继续增值，因为地价已经花出去了，也不可能按当时的价格还回来，唯一庆幸的就是有个好爹，或者是是国资，可以拿集体资产去填坑，反正集体也没决策权，但也不是长久之计，到期就得借更多，负担越滚越大。还有一条路就是债务重组或者清算，也就是要公开违约了，保交楼排第一，债权排第二，股权排第三，按照市场化法制化的原则进行，好处是不需要继续拿集体负债填坑，坏处是要公开处理了，一个是市场信心的打击，另一个是国资投入部分要大幅度缩水，不清算就不会有国有资产流失的风险，所谓的不测量就没事，把头埋进土里，等待奇迹的出现，万一房地产复刻2015年的涨价去库存呢？年轻人突然工作非常稳定，收入增加且突然有钱来买房了呢？