1、经营性净现金流巨幅改善
但凡有点财务知识的，或者开过公司的，都知道，经营性净现金流比净利润数字更重要。
2、有接近50亿的亏损，来自于上半年股市情况不好
从公允价值变动损益上可以看到，上半年减少了接近50亿。
如果号称财务专业人士看财报，不看这个，基本可以认定为非蠢即坏。
主要是因为华为哈勃投资了不少公司，这些公司现在不少已经上市了，上半年整体半导体股票行情不太好，主要涨的是AI类的公司。
如果剔除掉这50亿账面上的损失，华为上半年，净利润跟去年基本持平。
3、毛利率下降，主要是因为消费电子卖的多了。
手机业务的毛利率，从华为历史财报上大体上可以看到，大致是35%左右的区间。
通讯类业务的毛利率大体是50%左右。
作为对比，华为2025年上半年手机销量是2220万，2024年上半年手机销量是2540万。
4、销售费用增加了，估计是昇腾业务的影响。
销售费用中，很大一块是售前售后的费用，比如昇腾卖出去了，需要工程师驻场调试，这部分费用会计入销售费用。
上半年昇腾的出货量大幅增加，随之而来的就是因为软件这块相对的不完善，需要大量的驻场工程师帮忙调试，这部分工程师的成本都不便宜。
大体如此吧。