别看新闻，看报表。
当然，大多数人看不懂报表。
我看看报表，给看不懂的人说一下，免得被人忽悠。
和去年上半年相比：
1、应付账款：+33.8%，华为的供应商账期延长，占用供应商资金增多；把钱留在手里，适当给供应商一些压力。
2、应付债券：-52.4%，大幅偿还债券，债务结构优化，优先偿还有息债券；要付利息的钱还掉，增强企业现金实力。
3、货币资金：+17.9%，以上动作有效果，现金储备增强，流动性提升
4、流动比率（流动资产/流动负债）：2024年≈ 1.76，2025年 ≈ 1.54。 短期偿债能力略有下降，但仍属健康水平。
5、财务费用：+70.7%，借款利息支出增加，融资成本上升。
6、经营活动现金流净额由负转正，营运资金管理优化。
7、销售费用：+11.1%，高于其他费用增长，也高于营收增长，市场推广力度加大。
8、固定资产大幅增加34.7%，而在建工程减少46%，说明重大固定资产投资周期已经减少了，在建转固定资产了。
9、毛利率：从2024年的50.1%下降到了2025年的47.5%，下降大概5%，主要是产品结构的影响。
10、净利绿：2024年的13.4%下降到2025年的8.7%，下降了三分之一以上，说明成本暂时压不住，反映盈利能力减弱。如果要维持利润率，就要砍项目
总之，华为的增长方式在调整，以前全球化扩张的成分多一些，现在已经在转向“供应链可控、现金流稳健”的企业。研发上持续高投入，供应链上增强控制力，销售上准备大举进攻，企业发展的韧性在增强。
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