寒武纪这个公司有个特点，就是其股价要比产品有名的多，其股东也比AI从业人员更懂AI。当然，这样的市值，也断绝了其它公司想要收购的念头。
为什么会有这样的结果呢？就是英伟达的全球AI垄断地位带来的估值，给A股上AI标的带来了错误的估值坐标系，以及在半导体（当然包括算力）自主化浪潮下，带来了又一层的幻觉。
英伟达的垄断地位，是历史机遇造成的。好比登山，很多公司在不同的位置和角度寻找上山线路，历史机遇下，英伟达的这条路径恰好可以快速登山，其它公司想下山再来英伟达这条路线，已经来不及；但到了中国这一边，由于科技公司无一例外都是追随者角色，因此会一窝蜂的沿着已被验证过的路径快速登山，这就会对其中的公司带来两个结果：
- 要么半路体力不支，或者其它意外，掉队了；
- 要么成功登顶，但是周边全是同行。
总之不会成为第二个垄断技术的英伟达。
寒武纪上半年的业绩的同比增速，那只是个小的数字游戏而已。真正的内涵，看这句话：
2025年上半年，公司研发投入4.5亿元，较上年同期增长2.01%。本报告期末，公司拥有792人的研发团队，占员工总人数的77.95%。
研发费用有点太少了吧。再看营收趋势：
去年四季度突然有了大单收入、今年一季度维持、今年二季度又进一步增加了6亿多。从营收来源来看：
一方面端侧废了，另一方面服务端训练面向大型互联网公司或GOV/大型国企的数据中心。去年四季度的营收主要由单一大客户贡献（且为新增客户），今年二季度营收又增加了6亿多，不确定还是这个大客户呢，还是第二个试点的大客户加单了？
如果用五年后的视角看，首先端侧推理和寒武纪没啥关系了，而服务端训练，难道华为和BAT不搞自己的吗？这个时候再看研发费用的投入，何以建立护城河？
还没有人送礼物，鼓励一下作者吧