看了大摩闭门会分析
首先这一轮牛市完全是流动性改善造成的，俗称水牛。是因为大量印钞，让国家队去买股票，在脱离基本面的基础上硬生生买起来的。
而经济不好，基本面继续恶化是大概率事件，多数上市公司利润肯定是要下降的。那基本面和流动性背离，该怎么操作呢？那就是用量化加快板块轮动，主观则选择基本面恶化兑现慢的。比如芯片，AI，本来就在烧钱阶段，短期没有兑现利润的压力。
基本面的改善，则没有出现大力度的刺激，很难有好的预期，还在化债和战略定力的叙事逻辑下。
一方面上面认为债务风险很高了，必须化债，城投新增债务在萎缩，而国债对项目要求很高，发钱效应完全不如城投，同样规模的国债对比城投债，带动力度差着数量级。
另一方面，认为中美对抗，不能迅速打光子弹，要体现定力，体现中国经济的韧性。所以数据上总是不差的，包括用电也在增长，强行说明经济在增长，但很可能是增产，增收不增利，进一步加剧通缩。
刺激消费的政策，只能说方向对，但是步伐太小，甚至还有倒退。例如消费贷，基本是借新还借的需求，很难有新增消费需求，但是他强行要求利率不低于3%，只有新增消费能获得贴息。那借新还旧的人群利息成本上升，反而会压缩消费。进一步考验居民现金流，最后难以借新还旧维持，抛售房产，让房地产进一步承压。消费的压缩还会体现在房租的下降，全面收入降低，进一步损害房产估值。另外生育补贴和幼儿园免费力度也太低，是在入园人数和生育人数暴跌的前提下产生的，本身并不会扭转生育率，只会导致实际补贴随着时间自然退坡。
反内卷则在提高上游价格，但是中下游面临需求不足没有定价权，利润反而进一步承压，甚至产生大量破产和裁员。
大摩预测三四季度GDP增速只有4.5%。
A股后续还有一个黑天鹅，就是随着存款往A股市场转移，国家队可能进一步担心过热。最新政策文件没有了利用好新工具的表述，说明国家队的买盘也在退坡，甚至可能出现减持，抑制过热。国家队减持一旦出现，会对市场预期形成毁灭性打击，本来就是水牛，水的预期一变，牛就不复存在。建议散户还是吸取去年924的教训，见好就收，在国家队停增甚至减持前先一步退出，不然就是被收割的韭菜。
另外，小微盘风险极高，那是量化小市值策略收割的重灾区。买点ETF或者量化的指增就行了。