从资本市场的角度聊以下小米和格力，其实可以从苹果开始，你没看错。
1985年乔布斯离开平果，1995年苹果开始亏损，1996年年报亏损8亿美元，同年乔布斯回归苹果，1997年乔布斯接任临时CEO，1998年推出iMac扭亏为盈，2001年推出ipod，2007年推出iphone，2011年乔布斯去世。
这些大家都很熟了，但可能很多人可能不知道的是，苹果支付股息的时间（1987-1995，2012-至今），恰巧都是乔布斯不在的时间，乔布斯时期不光没有股息还有大量的股权激励（稀释股东），2012年库克担任CEO，不到半年就宣布回购100亿苹果股票，这个幅度在2015年之后加快，巴菲特在2016年一季度大幅买入苹果股票，2018年苹果在500多亿的净利润下，回购了1000亿，2024年苹果900亿净利润，回购了1100亿，目前苹果已累计回购接近40％的股票，累计花费超8000亿美元，这也就是苹果提价越来越快，但创新越来越不足的原因之一，但有一说一底子是很厚的。至于钱去哪了？巴菲特将苹果持仓从2024Q1的9亿股，减持到2025Q2的2.8亿股，累计盈利超过1500亿。（以上单位为美元）
回到小米和格力，雷布斯的事迹大家都比较熟了就不赘述了，董小姐一开始是安徽销冠，一步步走上董事长的位置，她最重要的战绩是组建地面团队解决跨地域价格战和串货问题，但庞大的地面团队也拖累了其互联网嫁接的速度，所以格力不是现在才掉队的，在和美的争夺小家电和互联网电商时就已经掉队了，这个角度之前写过，也不赘述了。
这些大家也很熟了，但可能很多人不知道的是，小米从上市以来从不分红基本不回购大量的股权激励间歇性的增发和可转债，但它始终保持在创新的第一梯队，同样的他的股东不在乎他的回报，而更在乎它是否走在科技前沿，做出更多更好的产品。
而格力是高回报的代表，（分红+回购）/净利润的比值常年大于40％，少数年份大于70％，他的股东更在乎他的回报而不是研发或创新，这也是一种积重难返，好就好在空调是一个门槛较高上限又不高的行业，所以格力稳扎稳打做好品质，守好自己一亩三分地，然后拿出一部分钱在新兴行业小成本试错（一定要是扩张的上升期行业，也只能这样了，大转变股东一定拿脚投票），也是一个好企业。格力肯定是有危机的，但这种危机是短时间扭转不了的，这是一种巨大的惯性不是一个决策就能解决的。
前段时间看重阳的王庆演讲，欧洲和日本的很多企业市场份额也在不断缩小，但是依赖高分红和高回购，依然也能走出类似牛市一样的行情。格力也适用这个思路。
这两个公司它们代表的是两个方向。产品创新、产品竞争力、员工待遇、股东回报，很难兼得。