谢邀。
想要温胀，说白了就是对抗温缩。
咱时间拉长一丢丢：
差不多15年，国债收益率就开始下行；
15年俩件事：
二，劳动年龄人口达到峰值。
前者拉高了投资率、压缩消费率。大家发现炒房真赚，从地方到个人咬牙负债也要炒，没钱去买买买；
后者成了长期萎缩面的基础。
于是在政府端，房子迅速成为核心产业链；在居民端，房子成为家庭资产主要配置。两者结合，房子成为了物价的核心指标。
从22年的数据来看，只要二手和新建房同比价格转负，CPI就会麻溜地到1%以下，到通缩预警区间。
今年还在施工的住房还有四千万套左右，今年新增的城镇家庭估计也就四百万户。不管怎么严控供给，人口追不上库存，总去化周期漫长。
这是一个往下砸的大面。
另一个大面是：消费率走低、投资率拉高，投资除了去房子那，就是去工厂那。
政策也在推动投资围绕着“房子+工厂”来进行增值，例如各种新城新区新产业园。
这个导向加速了咱成为制造业超级大国，工业的GDP占比超40%，高收入国家一般也就23%。
但后果是：制造业价格波动对物价水平也会有显著影响。
22年10月到今年7月，PPI已经连续33个月负增长；二产名义增加值与实际增加值之差，也连续11个季度负增长。
制造端存在明显的过剩与通缩。加上外部环境不确定，现有市场增量开始无法覆盖超量工业投资所需要的回报。
这也是一个向下砸的大面。
最后就是资本边际产出的走低：
从这个指标来看，已经和日本坐一桌了（日本：老哥你也来啦？）。
日本这桌有啥？长期低利率。
当然，人口下降+长期低利率不一定等于长期通缩。政策有其主观能动性，咱也可以像日本泡沫后那样不断搞强财政刺激。
但，肯定是长期拉锯战。
真正能够逆转的也就技术突破。即：通过革命性技术进步，使得劳动力出现重大赋能。
主要就是机器人。
例如普遍的黑灯工厂和自动化物流，帮助产业实现高度垄断，保护包括中低端在内的产业收益不外流；
普遍的平价护理机器人，大幅降低养老看护成本；
普遍的平价机器臂，加强老后就业的劳动产出。
这块咱还是有点希望的，工业机器人占全球一半。就看速度。
另一块能对冲的，就是回拉消费率。
但这块在居民收入和预期未修复的基础上不好做。之前的以旧换新已经透支了耐用消费品，接下来都不知道还能刺激啥。
进行福利改革来制度性回拉居民收入是一条路，不过这条路要自我改革，速度可能和机器人一样慢。
最后，对年轻人而言，这个“追求温和上涨”的时代，实际上就是世代停滞。
因为主要资源拿去对抗通缩，真正能拿来给年轻人做就业和收入增长的投资有限。
所以基本就那几条路：
要么跑到内部洼地搞服务业，例如到二线搞“小吃小喝”的小店，赚相对低房价低负债地区的消费剩余；
要么出海，到外面帮内部产能输出，赚走低PPI的钱。
其他的，例如不良资产、能源、互联网，都有能力和血缘上的高门槛。
年轻人按以前的老路走，估计最后都会撞到绝赞超低收益率，最后发现最优选是躺平。
闲聊公号：王子君的碎碎念。