在过去的10年当中，每次讨论到美债规模的时候，都会出现一种声音，说由于美元是世界储备货币，美国的外债就不再是外债了，而是可以通过印钞来偿还的，所以美债永远没有违约的可能性。
这个说法不能说它对，但同时也不能说它错，因为美元并不是天生的世界储备货币，而是它的全球流动性足够大，让它获得了世界储备货币的地位，而外债转内债是世界储备货币的一种特权，是地位产生了特权，所以它既不全对也不全错。
换个角度上来说，美债是否会违约，关键得看美元是否能够保住世界储备货币的地位，要是不能，那么美债随时都有违约的风险。
就目前来看，美元还没有丧失世界储备货币的地位，只是地位有所松动，而美国的应对策略就是让所有人不得安宁，让各国央行大力推动量化宽松政策，让其它非美货币一统贬值，以此来维持美元的强势地位。
如果就现在这个理论上来说，要让美元被动放弃世界储备货币的地位恐怕很困难，任何比美元更强势的货币都会面临极大的打压，美元退出世界储备货币的地位可能需要美国主动协助。
要让美国愿意协助，唯一可行的路线就是要让美元的世界储备货币对美国有害，让美国从利益的角度出发才能让其主动放弃美元的世界储备货币地位。
虽然世界储备货币把美国的外债转化成了内债，让美国的麻烦可以转嫁给其它国家，但同时也让其它国家掌握美元，用美元与美国竞争。
之所以2022年美联储要开启暴力加息周期，就是因为投资美债的收益与承担的风险不匹配了，各国人们与其用美元换美债，还不如把美元去国际市场上换商品，而这种行为本质上就是与美国抢资源，也就是为什么美国会出现输入性通胀的根本原因。
现在10年期美债收益率飙升到4.26%，甚至是4.5%的水平，根本原因还是美债缺乏吸引力，实际上就是美国通过高利息从各国手里把美元给回收过来，但是如此高的利息支出也让美国联邦政府实在喘不过气，面临着下调的压力。
现在一个关键点就是美国的通胀是否会涨起来，如果真涨起来了，美债的实际投资收益转为负了，那么资金就又会回到国际大宗商品市场，又来与美国抢资源了。
正所谓巧妇难为无米之炊，资源都没了还怎么发展前沿科技，并且由于美债缺乏吸引力，资金并不能通过美债通道回到美国国内，于是海外美元的数量就会一边倒地增长，等于持续对外QE，这样对美国的资源争夺只会越来越多。
既然发债回收美元的成本太贵，并且由于美元现金不断流失，美国国内会逐渐陷入到通缩的水平上，继而让抢资源的情况愈发严重。
用形象的话来说，美国的市场就像一个水桶，世界储备货币地位通过贸易逆差的形式在这个水桶的底部钻了一个洞，让水桶里的水从这个孔给流出去，美债就像一条水管，把水桶下流动出来的水给接回去，这样才能保证这个水桶长期有水。
现在水桶底下的洞扩大了，美债这条水管堵不住了，于是水都从洞底下那个洞给流出去了，结果美国自己没水了。
现在美国用的办法就是通过抬高利率来让美债这条水管扩大，把更多流出去的水又接回去，但是时间一长美国财政就扛不住了，实际收益率下滑就又会让美债这条水管收缩，水又接不住了。
当水接不住的时候，美国为了维持国内市场的运转，唯一的办法就是无限放水，也就是大力QE，让放水的量比流出去的量更大，这样才能让美国这个水桶里还有水。
随着美国大力QE，美元就会快速贬值，其实际购买力就会快速下降，并且还会形成长期大幅贬值的预期，这样就会让美元成为最烂的货币，自然也就让世界失去储备的兴趣。
随着美债规模的不断扩大，利息支出的压力正快速消耗美国财政支出的能力，人们对于美国政府赖账的担忧就会越来越高，继而对于美债投资的风险收益需求就会更高，这就是为什么美债收益率始终居高不下的根本原因。
去年9月开始，美联储进行了三次降息，但美债收益率一直降不下来，反而是不断走强，这其实已经说明市场不买账了。
如果9月美联储真的再度降息，不排除美债收益率还是会不降反升，如果是连降三次，不排除10年期美债收益率会飙升到5%以上，这样美国政府就根本借不到钱了，甚至等同于市场宣告美债违约了。
现在离美债暴雷就是缺了一个黑天鹅事件，宣告流动性危机发生，美联储不得不下场救市，而到了那个时候，全世界都知道美联储的QE可能要停不下来了，美元贬值也会停不下来，美元霸权、美元的世界储备货币地位也将不复存在了。