恒大失败的根本原因不是多元化扩张，而是打着多元化扩张名义、找到机会就加杠杆、搞负债扩张的路径依赖。
恒大先前的自我介绍是：恒大集团是“多元产业+数字科技”的世界500强企业集团，旗下拥有恒大地产、恒大新能源汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉八大产业，为数亿用户提供全方位服务。
而所谓的“多元化扩张”的真实含义，并不是恒大真的要走向多元化，要认真造车、认真做文旅和健康产业，而是要把后面的七大产业从恒大地产剥离，重新打包装入香港公司，全部实现分拆上市。
我们再一个个看这所谓的多元化的八大业务，到底有多么“多元化”——
恒大地产、恒大物业、房车宝就不说了，是纯粹的地产板块，或者是基于地产的衍生产业，房车宝就是做二手房的交易平台；
恒大汽车都没有IPO，是直接把恒大健康改了个名就迫不及待增发新股圈钱，并且在增发新股之前一年还在大量圈地，在各地拿了1100多万平米土地，其中只有一半是工业用地，另外的一半是住宅用地和综合用地，实际上还是一个打着造车名义的地产企业；
恒大童世界，又名恒大文化旅游城，完全是地产投资项目，号称一个主题乐园规划投资就达到350亿左右，规划的十五个乐园累计投资额要达到5000亿。但醉翁之意不在酒，恒大童世界实质上的业务是销售高端住宅，乐园只是高端住宅的配套，依然是一个地产企业。恒大健康同理，先前的名字是恒大养生谷，同样是以健康养生为噱头的高端住宅开发。
这八大产业中不属于地产的，可能只有恒大冰泉和恒腾网络了。
恒大冰泉本质上只是一个服务于恒大主品牌的广告宣传，既积极地参与广告冠名，又把大量的资金投向扫码兑奖活动，甚至引导形成了一些人专门购买恒大冰泉、雇人拧瓶盖只为兑奖的产业链，可想而知是烧了多少钱。很快恒大冰泉累计亏损达到将近40亿，最终上市失败。而恒腾网络虽不是地产业务，但却是地产的高周转思维，具体操作和恒大的地产业务没有根本区别，通过收购热门制作公司拉高估值，再通过出售股份套现。
所以恒大做的事情，根本不是多元化扩张，而是非常单一纯粹的地产业务、地产思维，就是要不断找资金、做估值、加杠杆，不断借新债、还旧债的高周转模式。高周转模式到后期越转债务越大，可能仅仅是一个偶发事件就可能让整个模式暴雷，所以恒大的失败是必然的。