央行不买黄金，难道还买美债吗？
即便是黄金处于高位，央妈这更像是一个不得已的选择。
特别是美国大而美法案通过，美债危机进一步加深，比如债务上限再提高5万亿美元，美国国会预算办公室估计法案将在未来10年使国家债务暴增3.3万亿美元，光利息每年就要多掏550亿美元。
美债未来直奔40万亿去了，作为债主，你最大的担心肯定是借钱的人，能不能还上欠你的债务。所以在美国没有展现出更大的还钱能力之前，我们不可能会增持美债的，不但没有增持，而且我们还一直再减持美债，截至2025年7月的最新数据，中国持有的美国国债规模已降至7654亿美元，创下2009年以来的最低水平。
说句不好听的，如果美国出现了债务危机，那么美元就是废纸一张，而黄金则是硬通货，而我们是贸易顺差国，我们的贸易顺差2024全年达7679亿美元。所以一年赚那么多外汇没地方可花啊，而且美国对我们的制裁，出口限制越来越多，我们能买的东西也越来越少，所以手里的美元花不出去，美债风险又越来越大，也不敢买，所以我们就搞一带一路，帮助其它国家搞基建，出借美元给那些缺少美元国家，发售美元主权债，以及增持黄金等等，这一切不就是把手头的美元花出去嘛。
这轮黄金上涨的逻辑就是美国关税引发，随后又因为对美国政策的不确定性，在加上特朗普一上台又一系列的不可预测性，从而引发对美国经济衰退的恐惧。上个世纪70年代至80年代，布雷顿森林体系的崩溃以及美国滞胀经济的长期延续，就导致了美元信用缺失，从而引发黄金形成一轮牛市行情，相信这一次也不例外。
而且美元正处于一波贬值周期（美元指数已经跌破97），美国政府想要化债，特朗普想要制造业回流，美元就一定会存在很大的贬值空间，这样一来，我们外汇储备中美元的占比将持续降低，黄金会继续增持的。