人正好在这出差，自己又是做美股的，当天晚上看到特不靠谱发消息，瞄了一眼越南ETF，没啥波动，第二天看越南股市，也没啥太大波动。总的来说，市场还在消化这个消息。
从跟当地机构朋友沟通来看，都认为短期会有阵痛、长期还是看好，理由是执行这个政策、会加速越南本地企业的发展（他们原话是爆发bùng nổ）。但他们也有担忧，如果特朗普像第一任一样只干了4年，这个政策是否会调整或取消？
此前我们对越南问题的一些回复中，也表述过：一些认识的越南本地老板，跟着韩资日资中资等企业做配套，少数几个抓到机会、从小作坊到现在买地建厂房，而其他大部分人的生活条件比以前好太多，实实在在的吃到了经济发展（转口贸易）的红利。包括这几年北方首都河内、南方经济重镇胡志明的城建，从5线城建提升到现在的4.5或4线（笑）城建，还是有进步的，哈哈。
有个明显的感官，这几年河内的2-3环（不知道这么说对不对）出现大量在建的商品房。
相对于18年我们第一次过来考察，现在稍微有点我们国内之前房地产“大跃进”的特点，当然，这些商品房的楼盘不像国内动辄十多栋二十甚至几十栋的，一般都是几栋（不超过10栋）左右组成一个小区。核心的原因还是之前经济基础太差，这几年经济迅速发展，河内/胡志明周边城镇的年轻居民，大量涌入这两个大城市，购房需求出现了。不过这几年越南房价快速上涨，年轻人苦不堪言，这一点放后面讲。
越南现在最大的优势，就是继续抓住（部分）产业转移，努力吃到这一波红利。
至于能抓到多少，升级到什么程度，谁也不好判断。就比如前几年一些国内企业刚来越南办厂，当地啥都没有，只能从国内全部进口，现在已经开始出现不少越南企业能生产了，虽然质量不如国内稳定，但起码不用完全从国内买过来，而特朗普的政策，会大大刺激越南本土企业的发展，甚至最近跟有国内朋友聊天中，讨论未来越南本土有没有可能诞生一些类似国内的“果链”的企业，毕竟以前是copy 2 china，现在是copy 2 vietnam。但当前越南的中小企业估值比较低（记得pe普遍不到10倍），导致一些企业不愿意上市，所以我们还在了解研究这类企业中。
在这个吃产业转移的过程中，也非常考验国际资本（出资方）和当地政府（承接方）的配合，这几年在越南观察/体验来看，外界说的越南人懒散问题，有是有，但只要经济发展激发了社会活力和金钱欲望，还是部分人群会“卖命”工作的。举个例子，我认识国内朋友在越南做tiktok直播带货，有几个主播综合收入达2-3w月人民币，非常努力，除了吃饭让助理代播一下，基本上每天播10-12小时，下班后还自动在公司加班到9-10点。
只要钱给到位，没有什么懒不懒一说，人的本质都大差不差，躺平的主要原因还是付出与回报不成正比。
除此之外，这个朋友还说，前几年都是国内团队带着“先进方法论”过去，这两年特别去年今年，有不少越南本地公司崛起，抢了不少市场份额。所以，并不是国内人天生智商高人一等，只要给最后的时间和机会，在部分领域，其他人也是能竞争的。我是从一个搞量化的朋友口中得知，原来越南的吴宝珠获得了数学的菲尔兹奖，但目前国内还没有名额。
越南本土哪些行业可能受0关税影响？
看到网上说这个关税政策，会让越南对美国产品毫无招架之力，沦为倾销商品地。我让ai整理了一下消息发布之前，越南对美国哪些进口产品设置了高关税：
图中可以看到，如果降低了关税，汽车行业基本上要全面崩溃。但是，越南有汽车行业吗？本土首富名下的VinFast车企，完全是拿国内的设配、在越南组装后卖出去，我在河内打了不少次VinFast出租车，超过一半的司机抱怨，直接买/租的VinFast车子就有各种小毛病，但如果直接买日本韩国中国牌子，就没这么多问题。
所以越南当地的汽车市场基本上都是外资的天下，本土企业根本没竞争力，原本设置高关税也是想让本土车企成长，奈何烂泥扶不上墙。所以取消汽车这块关税，对越南经济的影响也比较小。
越南从美国进口哪些产品？
再看看越南从美国进口了哪些产品：
排名前几个基本上都是外资搞的，电子产品、棉花(纺织)、机器设备等，都是外资进口后搞加工。农产品里面大豆、玉米占比很大（越南产量很少），另外就是肉禽类，其中我记得牛肉数量很多，基本上都是海运冻肉。据说著名的越南北部-广西的牛肉/猪肉通道，来源就是这些冻肉。
那越南承接产业转移时，可能会出现哪些问题呢？
1).电量供给：预计越南每年电力需求增长是10%左右，当前越南电力供给还是火电为主、水电辅助、燃气/光伏/风力发电等。另外网上盛传的越南电力出现短缺、中断供电，这个是在2023年，当年大旱+水库水位极低，水电发电量骤降，而大旱又加剧居民电力需求，最后越南电力集团不得不施行限电/断电。还有一个，说国内卖电给越南，越南以后发展会受国内制约，实际上卖给越南的电力占比不到越南总使用量的1.5%。最后，有网上消息说，越南没有掌握火电的超临界/超超临界技术，“锁死”了越南工业发展的上线，从我多方ai总结来看，越南是掌握了技术，但可能生产的先进材料和技术，掌握在少数几个国家中（中日韩德等），但实际上越南已经有多个火电项目采用了超临界/超超临界技术：永昂一期（Vung Ang 1）、海阳电厂（Hai Duong Power Plant）、太平电厂一期和二期（Thai Binh 1 & 2）。不过火电这块并非专业，可能有些遗漏错误，烦请指正。
2). 基建&物流：这个是老生常谈了，越南的基建跟国内差距大的很，除去天生海岸线长带来的海运遍历外，公路运输、铁路运输都非常“拉胯”，有数据显示国内物流成本占商品价值的15%左右，而越南大概是20%-25%。
3).房价飙升：我们之前也说过这个案例：2022年我们越南同事买入河内某郊区公寓的一套60多平米二手房，成交价大概15-16亿越盾（大概46万人民币），截止2025年初我们去越南出差时，这套二手房目前报价接近26-28亿（大概70-80多万），年均涨幅15%-20%左右，虽然不如高峰时候的中国楼市，但也不遑多让了。当然这几年工资水平也有提高，早几年花2000-2500人民币（算是高薪）可以招到不错的毕业生，现在大概要2800-3500左右，而河内/胡志明这几年租金也大幅提高，以前同事说租的12平米房间，大概租金500-700人民币，现在要800-1200左右。这价格快要追上/超过国内几个二线城市了，啧啧。房价飙升的后果之一，越南年轻人的结婚年龄也开始增加了、生育意愿降低，果然东亚几国、搞内卷工业化，压榨劳动力赚取利润剪刀差来补贴城市/国企的，生育率都是肉眼可见的下降。。
打仗能否解决问题？
这里稍微键政一下：看到网上不少评论，说要“推平”东南亚甚至世界其他地方，请多出去跑跑、看看外面世界、接触不同数据/信息的，就明白这句话靠不靠谱。
首先，哪怕把整个东南亚都“攻略”下来，一共才7亿人口不到、4万亿美元GDP，人口不到国内一半、GDP不到国内25%，哪怕打下来，能对国内经济产生巨大刺激作用吗？我看难。
现在国内的核心问题，是消费不振，而消费的大头在欧美，搞不定欧美，国内居民的消费能力又被房地产税收回去了，还指望其他亚非拉国家当你的产品倾销地？哪怕全部打下来，估计赚的利润都不够维持当地治安的。
这方面日本做的非常厉害，当年广场协议后，“再造一个海外日本”政策非常成功，不仅日本人、韩国人遍布全世界（东南亚尤甚），还把日本产品、文化等输出给这些国家。至今越南人对日本人的好感长期是排第一的，东南亚其他国家也是。
当然，并不是任何一个国家都值得投资与建设，譬如网上常说阿三“无差别”坑各个国家（笑），但东南亚离国内距离近、人口远少于我们，理应是我们非常优秀的“出海”目的地，譬如从18年以来，观察东南亚各国，都有越来越多的中国人去当地经营办厂，很像当时组团出海的日本人和日本企业。当然再造一个海外中国是不现实的，毕竟国内体量太大了，但如果能培养当地人对国内商品、文化的好感，这种后续维护成本非常低、但带来的价值非常大，岂不是更好？
举个例子，我们在国内时候，就不断有越南同事，定期让我们从国内淘宝买各种零食寄过去，甚至她们还知道拼多多这个平台。。其他还有各类影视、文化等影响不说了，我倒认为中国经济愈发强大、出海经营的中国人越多，对当地带来的正面影响越好。我不止一次听到越南人说：以前他们电视里面宣传中国人穷、犯罪率高（尤其说拐卖儿童妇女），但最近几年来了些中国人，帅哥美女挺多的，感觉跟以前电视中不一样。
同样的，我认识有几个在越南待了十多年的“越南通”，他们对当地的官员熟悉的很，甚至能一方面让越南合作方说通越南官方部级的官员，另外一方面他们去国内商务部走通商品标准流程，最后促使越南负责官员去北京或内地其他省市商定两国针对某类商品的标准、协议，实现两国企业降低贸易成本、增加利润。当然，其中支付给越南官员的“好处费”还是有的。。。
总的来说，还是长期看好国内出海政策 + 越南本土企业发展，但越南的问题也比较多，只能说边走边看，有时候明知道有坑，但“人力不可为”，挡不住体制惯性，摔到坑里面，也是常有的事，只要坚持走正确的路、有错就改、不犯大错，5-10年内越南的发展潜力还是有的（发展增速高于中国、绝对体量小于中国，有发展才有更多机会，否则一潭死水）。