这还是美联储从2024年至今，异常谨慎降息才能维持的结果，与美元指数的最大权重欧元还有200多bp的利差，与政治主张背道而驰，强顶着压力维持着美元指数不至于跌的太狠。大家想象一下，如果美联储去年就开始按照机构预期的降息力度，叠加特朗普的逆经济全球化与美国优先政策，美元指数预计就要朝着90走了。
所以这个周期内的美元走弱，与以往的表现有巨大的差异，美元指数一揽子货币，除了日元，基本都是降息，且比美元更早，比美元幅度更大，但依旧表现出非美货币的集体升值，且这个趋势从去年特朗普选情高涨之后就已经不能按照过去的利率走势和利差来预期美元强弱了，尤其是4月发起的全球贸易战争，让美联储即便在通胀连续多个月稳定在2~3%之内，都不敢轻易松口，所以之前特朗普和鲍威尔闹得很凶的时候，就可以预期美联储大概率不会跟着特朗普的要求走，且保持美元信用的最后一道墙大概率还是美联储，不至于通胀反弹和陷入滞胀风险，特朗普还得回来感谢美联储的坚持。
但客观来讲，由于政府债务压力，市场可能得收缩压力，特朗普的政治不确定性对市场的冲击，美联储几乎没有加息的选择，也就是市场现在争论的点是美联储何时降息，降息幅度多少的问题，而不是降不降息的问题，且根据当下的经济数据，极大概率是9月就要重启降息，前提是特朗普加速与主要经济体的贸易协定落实，这两者对于美元的影响是相互抵消的，也就是说，特朗普部分修复经济全球化，美联储根据通胀和失业率指标降息，前者修复美元信用，后者降低美元与其他经济体的利差，比较理想的情况是美元底到95左右。
只能说这几个月非常关键，也就是9月之前的特朗普政府的贸易协定进展，美国的通胀指标是否反弹，当然唯一好预测的反而是日元，降息因为通胀抬头缺乏经济基础，实际利率极低，加息反而概率更高，这就导致了日元可能会进入一个长期的升值过程，给国际资本创造套利空间，120~130预期，当然还是要免责的，仅供参考，不作为投资决策。