截至6月25日收盘，曹操出行报36港元/股，较发行价41.94港元，下跌了14.16%，还是不可避免的破发了，遭遇了“开门黑”。
新股破发在资本市场并不罕见，此前新式茶饮股也曾集体遭遇过“破发魔咒”，直到蜜雪集团出现才打破了这一平衡。
影响新股破发的的原因有很多，比如市场行情不佳、行业估值下降、企业业绩基本面不佳、发行定价过高等等。
就曹操出行而言，主要有两个原因影响，首先是行业的整体状况不理想。
参考去年港股上市的嘀嗒出行和如祺出行，在上市首日也出现了破发的情况，说明市场对于出行平台上市普遍不太看好，在投资上更偏向于谨慎。
目前国内出行平台是滴滴一家独大，占据了市场超70%的份额，紧随其后的是曹操出行和T3出行，市场份额为5.4%和5.3%。
可以看出，除了滴滴外，其它平台都面临着高度竞争的局面，第二名和第三名的差距只有0.1%，稍微不努力可能就会被追赶过去了。
在这种高度竞争的环境中，曹操出行并没有显著的优势能够守住自己的市场份额，这可能是投资者担心的第一点。
第二点，曹操出行的业绩基本面不太能打，营收增速虽然比较稳定（近三年保持在35%以上的增速），但是依旧无法摆脱亏损的局面，近三年亏损达到了52.34亿元。
持续亏损也直接导致曹操出行的财务状况不佳，现金流告急，截至 2024 年末，其手头持有的现金及现金等价物为1.59亿元，而负债总额则高达112.83亿元。
如果不能够早日实现盈利，那还债压力还是比较大的，这也是它想要上市的原因，想要通过融资来缓解企业当前的困境。
其招股书中有提到，募集的部分资金将用于支付短期的债务，其他的将用于企业的运营发展。
相对不太健康的财务状况，叠加高度竞争的行业环境，一定程度上影响到市场对曹操出行的信心，导致其股价走势并不理想。
不过，曹操出行也并非一无是处，它背靠吉利集团，拥有头部车企这座大山，可以通过“定制车”模式（和吉利合作）和其它平台形成差异化的发展，这是它的核心竞争力。
跟常规的纯电汽车相比，定制车能够降低平台运营的成本，比如维修成本、保养成本、补能成本等等，如果能够实现规模化，或许能为曹操出行止亏，早日实现盈利。
资本市场，还是得用业绩来说话，曹操出行能不能把优势发挥好，将是其未来实现突破的关键。
