看着这几个月的通胀，持续稳定在3%以内，美联储依旧按兵不动，表现上足够的谨慎的，不过也在情理之中，符合市场预期，且这几年市场也被教训了，早在2023年末到2024年9月之前，市场的预期点阵图基本就没对过，太过于高估降息的预期，以至于现在即便看到通胀下行，也不敢过于激进的给出降息预期了。

美联储的按兵不动，情理之中的预期是，有一个特朗普足够美元闹心的，如果美联储也采取激进的降息政策，那美元对内对外可就不止是现在的表现了，所以在特朗普刚开始吵着要给美联储施压的时候，扬言换掉美联储主席，当时的观点就有两个结论，别看当时特朗普喊得凶，一个是动不了美联储的独立性，另一个最后守住美元底线不至于太失控，特朗普反过来还得谢谢美联储。

至于美债压力，你不能指望降息就能解决，这是从2008年就积累的长期代价，也不是哪一任政府单独的结果，你学习日本模式，就得有长期陷入进退维谷的预期，比如政府杠杆120%下，如果出现通胀反弹，加息是不加息，央行的最主要义务是对货币购买力的负责，现实结果就是要加息，包括政府负债220%以上的日本可能都还要继续加息，加息以后政府负债压力加剧，比如美国18%甚至更高的利息占财政支出的比例，光靠一个央行解决不了那么多积累的问题，通胀反弹后需要付出的代价更大。

题外话，美联储是美债的主要购入方之一，也是美国基础货币投放的主要渠道之一，而现在放松美债作为抵押的稳定币，在一定程度上降低了美债对美联储的依赖，只是规模还不清楚能吃下多少，未来风险有多大，暂时还看不出来。

回到这个问题，至于什么时候出发降息，个人给过预期：

1）通胀连续6个月稳定在2~2.5%，且没有显著的回升趋势，这个是美联储降息的市场因素前提；

2）特朗普政府与主要贸易方尽快落实关税政策协议，降低政策不确定性带来的通胀冲击。

在这种情况下，美联储的降息就会加速落地，还有三个多月空间，现在通胀表现不错了，就看特朗普政府的关税协商进展了。

6月不降息，但今年可能会降息两次（9月一次，另一次可能在11月）这事早就是市场共识了。

这次美联储会议除了降息，还放出很多数据，总的说来就是很不看好懂子搞经济，一副打擂台的架势。具体来说，就是通胀要上去，经济要下来。

通胀方面，美联储最看重的是核心个人消费支出价格指数，之前3月份对全年的预测是2.8%，而在懂子发起关税战之后的6月，预测上涨到了3.1%。

经济方面，3月份时预计美国今年GDP增速是1.7%，6月份最新这次变成了1.3%。

还有一点需要注意，美联储点阵图上，3月份时预计今年不会降息的人有4位，而6月份这次已经有7位了。

而且支持今年降息1次或0次的人，已经只比降息2次或以上的人少了1位，要是再有点变化，那么今年还真有可能就不降息了。

——————————

至于这个可能引发美联储不降息的变化，那可太多了。

比如1：懂子之前关税的影响如何？关税的影响非常广泛，从直接采购成本的美国零售企业，到采购原材料和零配件的美国制造企业，以及运输、贸易等众多领域都会有传递到价格上。这一流程美联储还不能准确掌握，要看看实际市场情况。

比如2：除了和英国的部分关税（不包含铁铝与药品），懂子政府至今没有搞定任何一份长期协议，更要美联储命的，是懂子政府还可能再增加关税。比如刚刚增加的那个对铁壳子家电的关税。关税政策都不确定，通胀和经济预测自然就没法做。

摊上懂子这么个神鬼莫测的主，距离他越近还要背负责任的人，那可就要越费脑子了。

他们每六到八周会开一次例会的。

然后要不我们抛硬币——对下次例会做个predictive judgment?

——调还是不调？

开始下注吧！