早就该下调了，穆迪是三大评级机构最后一个下调美国信用评级的，而且现在既不是2023年（惠誉下调），更不比2011年（标普下调），美国的政府信用问题只要不是眼瞎，都知道越来越差，几个无法回避的问题：
1）政府杠杆激增
这个也不是这一两年的事情，从2008年开始就加剧了，一般不看绝对值，而是看债务与GDP的比重，金融危机之后大家越来越关注这个杠杆，美国的政府杠杆从2008年的60%，疫情之前就已经到100%了，涨的最快就是2008年至2012，应对金融危机的所谓软着陆，本质就是政府负债维系经济热度，过度到新的周期，也就是这个快速的杠杆增长周期，标普就已经下调了美国政府的信用，现在已经120%了。
2）高通胀高利率周期
与2011年不同的是，当时政府杠杆确实也高，但利率低啊，美联储维系了0~0.25%的宽松货币政策，政府发债的成本相对较低，又因为全球化的商品都在往美国市场涌入，基本生活的农产品和能源美国自己就是优势一方，基本生活供给稳定，全球商品输入增长，美联储可以在低通胀的情况下维系低利率。
然而2020年以后的疫情，美联储和各国政府都错误的判断了疫情的冲击力度，疫情可以过峰，但货币发出去则没有那么容易收回来，导致的结果就是通胀抬头，2020年全球都在复刻比2008年力度还大的救世行动，海量的货币供给市场，经济过热产生，美联储为了应对高通胀就得加息，加息导致以债养债的下一轮置换的债务利率飙升，增加财政负担，利率支出已经与军事国防开支相当了，这就是高杠杆+高利率的威力。
3）政府治理能力下降
政府债务高涨，就需要削减开支或者增加税收，否则必然导致利滚利的恶性循环，前面还是准线性的增长，后面可能就要幂指数了，都知道要削减开支，或者增加税收，但实际上很难，削减开支，就要政府增加效率或者干脆就降低社保福利开支，既得利益者有政治代表，民众有选票，谁都不好削减，对两党也是如此，你削减谁的利益支出，政府举债越多，既得利益群体分配的钱越多，也就是花的多赚得多，债务是集体的，利益是自己的，再拿出来一些真的增加民众的福利开支，好像是一个多赢局面，实际上集体负债越来越高，而财富结构往往越来越极端。
4）未来看不到改变
前三个问题也仅仅是现在面对的问题，而金融和债务非常看未来预期的走势，不管是哪任政府，甚至不管是任何经济体，都会出现一个现象，政府加上去的杠杆很难降下来，扩大财政赤字阻力小但削减开支阻力大，比如最近特朗普政府计划的增加4万亿美元的减税，和削减1.5万亿的开支，减税阻力小很多，谁不喜欢减税？但削减开支就难了，导致的结果是不管换谁上来，都是在任期内不断继续积累政府债务，凭什么我当这个恶人，政府一收缩，福利受到影响，市场热度必然要削减一些，金融市场也会做出反应，好不容易扭转一些财政的恶性循环，别人上来摘桃子了，这就是客观现实，所以大家都会进入一致的选择，那就是透支未来，把政绩和财富分配留在当下，把问题交给后人处理，不爆在自己任上就行。
结合这四个看得见的大象，不下调才是有鬼了，更重要的是未来看不到政府修正自己资产负债表的可能，大头还在后面呢。